|
|
ОглавлениеСтратегическое управление. Глава 1. Как возникло стратегическое управление и чем оно занимается? Глава 3. Формирование стратегии Глава 5. Современная фирма и общий анализ ее положения Глава 6. Стратегический анализ потенциала фирмы и ее стратегий Глава 9. Конкуренция и конкурентная среда Глава 10. Конкурентные преимущества и конкурентоспособность Глава 11. Стратегическая конкурентная позиция Глава 12. Рыночная сегментация и стратегические хозяйственные зоны Глава 13. Анализ и выработка стратегий с помощью портфельных матриц Глава 15. Стратегии диверсификации Глава 16. Современные формы стратегической интеграции Глава 17. Отраслевой анализ и отраслевые стратегии Глава 18. Международные стратегии Глава 19. Производственные стратегии Глава 20. Финансовая стратегия Глава 21. Стратегии управления персоналом Глава 22. Стратегии управления маркетингом Глава 23. Стратегические преобразования Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 20. Финансовая стратегия• Финансовая стратегия и ее задачи • Основные разновидности финансовой стратегии • Стратегия привлечения финансовых ресурсов и ее типы • Стратегии финансового инвестирования • Стратегии управления текущими финансовыми операциями • Стратегии снижения финансового риска Понятие финансовой стратегии и финансового стратегического планированияФинансовая стратегия — часть общей стратегии фирмы. Под ней понимается концепция привлечения компанией денежных ресурсов, формирования их централизованного фонда и его распределения на различные нужды (текущие расходы, инвестирование и пр.). Иными словами, в качестве объекта она имеет определение источников и приоритетов использования финансовых средств. Обычно такая стратегия разрабатывается и реализуется на уровне фирмы в целом. Конкретными задачами финансовой стратегии являются, в частности: • максимизация прибыли; • привлечение инвесторов; • обеспечение финансовой устойчивости компании; • создание системы финансового управления ею и пр. К разновидностям финансовой стратегии относят: • стратегию привлечения финансовых средств; • стратегию управления дебиторской задолженностью; • стратегию управления издержками (она также часть производственной стратегии); • стратегию выплаты дивидендов; • стратегию финансовых инвестиций; • стратегию защиты от финансовых рисков и т. п. Основой стратегического финансового управления компанией является стратегическое финансовое планирование. В его рамках происходит определение и уточнение путей экономического развития фирмы, которые должны обеспечить возможность улучшения ее финансового положения, роста доходности, необходимый уровень других финансовых показателей. Стратегическое финансовое планирование осуществляется в единстве с производственным и маркетинговым, что предполагает их постоянную координацию. Основным документом стратегического финансового планирования является сводный финансовый план, который включает следующие основные элементы. 1. Отчет о прибылях и убытках (формирование затрат и расчет прибыли). 2. Баланс денежных расходов и поступлений. 3. Анализ безубыточности. 4. Определение потребности в финансовых ресурсах и их источников. 5. Прогнозный баланс активов и пассивов. 6. Показатели финансовой деятельности: • отдача инвестиций (чистая прибыль / итог баланса — нетто); • рентабельность (чистая прибыль / выручка от реализации); • коэффициент текущей ликвидности (текущие активы / текущие пассивы); • оборачиваемость средств в расчетах (выручка от реализации / средняя дебиторская задолженность); • оборачиваемость в днях (365 / период); • коэффициент концентрации привлеченного капитала (текущие пассивы / итог баланса — нетто); • прирост продаж; • прирост чистой прибыли; • прирост активов; • запас финансовой прочности; • потребность в инвестициях и источниках финансирования. Стратегия привлечения финансовых ресурсовВыделяют следующие типы стратегий привлечения финансовых средств, которые могут иметь внутреннюю и внешнюю ориентацию (но, как правило, должны органически сочетать ту и другую). 1. Использование собственных средств для увеличения своей рыночной доли. Применяется средними и крупными узкоспециализированными фирмами, действующими на сложившихся устойчивых рынках. В целом малоприбыльна. 2. Объединение финансовых ресурсов средних и крупных фирм для осуществления дорогостоящих проектов захвата новых рынков. Прибыльно в перспективе. 3. Использование всех доступных источников финансирования (займы, выпуск акций, создание консорциумов и пр.) для формирования и реализации перспективных инновационных программ малых и средних предприятий наукоемких отраслей. Рискованно, но высокоприбыльно. 4. Привлечение донорских средств крупных фирм — потребителей продукции в рамках вертикальной интеграции с ними. 5. Перекрестное финансирование (подразделения, генерирующие финансовые средства, делятся ими с теми, у кого их недостает). Внешняя ориентация предполагает опору на заемные средства (облигационные займы и банковские кредиты), внутренняя — на собственные (уставный капитал и прибыль). Стратегия финансирования определяет: 1) оптимальное соотношение внутренних и внешних источников привлечения финансовых средств; 2) цену, которую фирма может за них заплатить; 3) способы распределения (перераспределения) финансовых ресурсов между подразделениями. Первая задача является особо сложной и не имеет однозначного решения. Причина состоит в том, что отклонение от оптимума одновременно выгодно и рискованно. Ориентация на использование собственной прибыли — наиболее безопасный способ финансирования. Но, во-первых, ее величина вообще ограниченна, что накладывает жесткие рамки на потенциальные возможности развития фирмы. Во-вторых, рост доли прибыли, направляемой на расширение и совершенствование производства, ущемляет текущие интересы собственников. Эти ограничения, казалось бы, можно преодолеть за счет эмиссии акций, которая приносит значительные средства. Однако компании идут на этот шаг обычно с большой неохотой, и этому есть причины. Дело в том, что акции реализуются сторонним лицам, а следовательно, уходят из-под контроля эмитента и впоследствии свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг. Таким образом, рано или поздно они могут сосредоточиться в руках любого лица (в том числе и конкурента), что позволит ему без ведома учредителей установить контроль над корпорацией. В этом смысле использование внешних (заемных) источников финансирования более предпочтительно. Но фирма при этом попадает в зависимость к кредиторам, которые при случае (что особенно характерно для России) могут ее целенаправленно обанкротить. В то же время использование заемных средств может принести компании немалые выгоды (а не только предотвратить скрытую смену собственника). Дело в том, что увеличение их доли обусловливает рост главного показателя, характеризующего эффективность ее работы, — рентабельности собственного капитала. Чем она выше, тем большим спросом пользуются акции фирмы, тем, следовательно, выше их курс и, таким образом, цена самой корпорации. Причина состоит в том, что привлеченный капитал зарабатывает прибыль наравне с собственным, а из расчета рентабельности в данном случае исключается. В то же время увеличение доли заемного капитала, как уже говорилось, соответственно увеличивает и риск банкротства, ибо у фирмы в нужный момент может не оказаться средств на погашение займов. Многие негативные стороны описанных выше стратегий привлечения финансовых ресурсов можно преодолеть с помощью лизинга — долгосрочной аренды оборудования. Фирма-лизингодатель закупает (в том числе и по поручению фирмы-лизингополучателя) и передает в аренду необходимые элементы основного капитала. Иногда имеет место возвратный лизинг — субъект продает имущество лизинговой компании и берет его в аренду с возможностью обратного выкупа. Внимание! Авторские права на книгу "Стратегическое управление" (Веснин В.Р.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
