|
|
ОглавлениеИнвестиционный менеджмент. Предисловие Глава 2. Инвестиции и инвестиционный менеджмент Глава 3. Иностранные инвестиции Глава 4. Классификация видов инвестиций реальные инвестиции Глава 6. Источники финансирования инвестиционной деятельности Глава 7. Методы и формы финансирования инвестиций Глава 9. Оценка эффективности инвестиционного проекта Глава 10. Управление рисками в процессе инвестиционной деятельности Глава 11. Бизнес-план инвестиционного проекта Глава 12. Управление инвестиционным портфелем Глава 13. Инвестиционная стратегия развития организации. Выбор инвестиционных решений Глава 14. Государственное регулирование инвестиционной деятельности Глава 16. Инвестиционный климат. Оценка инвестиционной привлекательности Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 2. Инвестиции и инвестиционный менеджментМожно признать идею полезной, но не уметь ею пользоваться. Иоганн Вольфганг Гете 2.1. Экономическая сущность и содержание инвестицийИнвестиции относятся к числу важнейших категорий как на макро-, так и на микроуровне. Они в конечном счете определяют социально-экономическое состояние экономики. В экономической литературе термин «инвестиции» (investment) имеет различные толкования. Так, Дж.М. Кейнс в работе «Общая теория занятости, процента и денег» дает следующее определение: «При обычном словоупотреблении под этим понимают покупку одним лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового. Иногда этот термин ограничивают покупкой ценных бумаг на фондовой бирже. Но можно также говорить об инвестициях при покупке, например, дома или машины, а также при накоплении запасов готовой продукции или незавершенного производства. Вообще говоря, новые инвестиции в отличие от реинвестиций означают покупку капитального имущества всякого рода за счет дохода...». Далее Дж.М. Кейнс, давая расшифровку понятия «капитальное имущество всякого рода», приходит к следующему определению инвестиций: «...инвестиции. включают всякий прирост ценности капитального имущества независимо от того, состоит ли последнее из основного, оборотного или ликвидного капитала». Большинство современных экономистов трактуют инвестиции как вложения свободных денежных средств в различные формы финансового и материального богатства или активы. Однако существует и несколько иной подход к определению понятия «инвестиции». Так, например, К.Р. Макконелл и С.Л. Брю считают, что в инвестиции входят в основном три компонента: 1) все конечные покупки машин, оборудования и станков предпринимателями; 2) все строительство; 3) изменение запасов. Указывая основные составляющие инвестиций, они отмечают также, что не менее важно определить, что инвестициями не является. К инвестициям не относится передача из рук в руки ценных бумаг. Купля акций и облигаций исключается из экономического определения инвестиций, потому что такие сделки означают просто передачу права собственности на уже существующие активы. То же самое относится к перепродаже уже существующих активов. Таким образом, Макконелл и Брю приходят к следующему выводу: «Инвестициями являются строительство либо создание новых капитальных активов». Обосновывают они это положение тем, что именно подобные активы, а не обмен требованиями на существующие капитальные товары дает толчок к экономическому росту. Аналогичной точки зрения придерживается и шведский экономист К. Эклунд. В работе «Эффективная экономика: шведская модель» он дает следующее определение инвестициям: «Под инвестициями понимаются те экономические ресурсы, которые направляются на увеличение реального капитала общества», т.е. на расширение и модернизацию производственного аппарата. Он предлагает включать в них и «затраты на образование и научные исследования, которые есть не что иное, как инвестиции в человеческий капитал». Однако следует отметить, что эта идея не нова. Еще А. Смит в работе «Исследование о природе и причинах богатства народов», изучая содержание основного капитала и давая характеристику его основных элементов, пришел к выводу, что одной из составляющих капитала являются приобретенные и полезные способности всех жителей или членов общества. «Приобретение таких способностей, считая также содержание их обладателя в течение его воспитания, обучения или ученичества, всегда требует действительных издержек, которые представляют собой основной капитал, который как бы реализуется в его личности. Эти способности, являясь частью состояния такого лица, вместе с ним становятся частью богатства всего общества, к которому оно принадлежит. Большую ловкость и умение рабочего можно рассматривать с той же точки зрения, как и машины и орудия производства, которые сокращают или облегчают труд и которые, хотя и требуют известных расходов, но возмещают эти расходы вместе с прибылью». Определение инвестиций, закрепленное в Законе РСФСР от 26 июня 1991 г. № 265 «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» (далее — Закон об инвестиционной деятельности), в принципе отражает все взгляды на эту категорию как российских, так и зарубежных экономистов: «Инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта». В Федеральном законе от 25 февраля 1999 г. N° 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (далее — Закон об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений) инвестиции определяются как «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения полезного эффекта». Инвестиции в соответствии с этим законом могут осуществляться в денежной и материальной форме, в форме имущественных прав и иных ценностей. На основе изложенного можно сделать вывод, что существующие определения инвестиций не противоречат друг другу, при этом можно выделить два подхода к их трактовке, исходя из смыслового значения этого термина: 1) в широком смысле как расходование средств на приобретение новых активов и потребительских товаров длительного пользования; 2) в узком смысле как их расходование на создание и воспроизводство основных фондов с целью увеличения производства товаров и услуг в различных отраслях экономики. Таким образом, инвестиции — это все виды ресурсов (ценностей), вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) получения положительного эффекта (социального, экономического и др.). В качестве подобных ценностей могут выступать денежные средства, движимое и недвижимое имущество, объекты авторского права, лицензии, патенты, программные продукты, технологии и другие интеллектуальные ценности, права пользования землей, природными ресурсами, а также любым другим имуществом. Источником прироста капитала, побудительным мотивом и качественным признаком осуществления инвестиций является получение прибыли. К наиболее значимым факторам, влияющим на инвестиционную активность и объем инвестиций в экономике, относятся: — ожидаемая норма прибыли; — доля сбережений в доходах; — ставка ссудного процента; — предполагаемый темп инфляции. При этом между объемом инвестиций и влиянием на него первых двух факторов устанавливается прямая зависимость, а двух последних — обратная. На рисунке 2.1 приведены графики зависимости объема инвестиций (Q) от нормы прибыли (Пн), доли сбережений в доходах (5), ставки ссудного процента (R) и предполагаемого темпа инфляции (G). Внимание! Авторские права на книгу "Инвестиционный менеджмент. Учебник" (Гуськова Н.Д., Краковская И.Н., Слушкина Ю.Ю., Маколов В.И.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
