|
|
ОглавлениеВведение. Как готовиться и сдавать экзамены и зачеты Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу80. В каких направлениях реализуются стратегия финансового инвестирования• Стратегия банковского инвестирования • Фондовый портфель и его разновидности • Стратегии управления фондовым портфелем Под финансовыми инвестициями понимаются долгосрочные вложения денежных средств с целью получения постоянного дохода (финансовой ренты). Их объектом являются ценные бумаги (акции и облигации), а также банковские депозиты. Инвестиции в банковские депозиты считаются надежным способом вложения средств, так как крупные банки разоряются сравнительно редко. Ставка процента по депозитам относительно невелика, стабильна и незначительно варьирует от банка к банку. Поэтому в стратегическом плане решается вопрос поиска не столько ее выгодного уровня, сколько наиболее подходящего банка, предоставляющего нужный комплекс услуг. Обычно ставку банковского процента принимают за базу для определения выгодности вложений в ценные бумаги, инвестирование в которые считается привлекательным. Особенно это касается простых акций, величина дивидендов по которым в зависимости от успехов фирмы может быть весьма большой. Кроме того, здесь можно получить доход на курсовой разнице. Но инвестировать в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если: — это наиболее доходный из всех возможных вариантов вложений, в том числе в банк; — рентабельность инвестиций выше темпа инфляции (это относится также к инвестициям в банковскую сферу). Совокупность ценных бумаг, которые фирма приобретает с целью извлечения постоянного дохода, получила название фондового портфеля. Фондовый портфель может состоять из ценных бумаг разного срока действия, иметь региональную, отраслевую, национальную или международную ориентацию. В зависимости от конкретного типа этих бумаг существуют следующие варианты. Во-первых, портфель роста, содержащий ценные бумаги, курс которых постоянно увеличивается. Поскольку по такого рода активам обычно выплачиваются минимальные доходы, он ориентирован прежде всего на привлечение капитала. Во-вторых, портфель дохода, состоящий из бумаг, приносящих высокие дивиденды и проценты. Так как отношение величины последних к курсовой стоимости активов выше среднего уровня, та растет относительно медленно. В-третьих, портфель дохода особо рискового капитала. Он включает ценные бумаги молодых фирм, стремящихся к быстрому расширению своей деятельности, а поэтому сознательно идущих на любой риск. В-четвертых, портфель стабильного дохода, объединяющий в себе, как правило, государственные облигации и ценные бумаги, выпущенные крупнейшими стабильными компаниями. Он наиболее надежен, хотя и менее прибылен, чем предыдущие. В-пятых, сбалансированный портфель. Практика показывает, что его иметь целесообразнее всего. Стратегическое управление портфелем ценных бумаг заключается в долгосрочном планировании и регулировании его состава в целях: — сохранения стоимости капитала и увеличения на этой основе роста курса активов; — снижения общего финансового риска; — расширения масштабов деятельности, поглощения конкурентов и поставщиков сырья путем приобретения акций; — получения текущих доходов; — перераспределения собственности; — спекулятивной игры на колебаниях курса; — зондирования рынка и проч. Решаются две взаимоисключающие стратегические задачи: 1. Достижение максимально возможной доходности. Она прямо пропорциональна риску вложений. 2. Обеспечение надежности вложений. Это может быть достигнуто преимущественным инвестированием в государственные ценные бумаги — облигации и казначейские обязательства. Существуют следующие виды стратегии управления портфелем ценных бумаг: 1) стратегия постоянной суммы (при повышении курса ценных бумаг часть их продается); 2) стратегия постоянного соотношения (поддерживается определенный удельный вес соответствующих видов бумаг в портфеле); 3) стратегия затратного усреднения (через обусловленные периоды постоянная сумма вкладывается в простые акции; если их курс растет, они реализуются, а дисконт идет на депозит в банк или в облигации, формируя фонд для следующих покупок); 4) стратегия переменного соотношения, когда удельный вес отдельных видов ценных бумаг в портфеле связывается с биржевым индексом. 81. Что такое стратегии управления рисками и обеспечения финансовой устойчивости фирмы• Понятие финансового риска • Стратегические подходы к предотвращению или снижению финансовых рисков Любая финансовая деятельность связана с определенным риском, возможностью непредвиденной потери денежных средств. Причины риска: неопределенность ситуации, возникающая из-за множества случайностей; неполнота информации о ней, психологические особенности предпринимателей и менеджеров. Специфической разновидностью риска является финансовый. Этот риск можно предотвратить, переложить на других, но полностью избежать нельзя, поэтому встает вопрос об управлении им. Такое управление имеет, как правило, стратегический характер и имеет целью обеспечение в худшем случае бесприбыльности работы фирмы, что достигается на основе балансировки возможной величины риска и потенциальной выгоды с помощью сопоставления положительных и отрицательных финансовых последствий принимаемых стратегических решений. Алгоритм управления риском предполагает определение вероятности его наступления, принятие решения о вхождении или невхождении в соответствующую ситуацию; проведение предупредительных, защитных или компенсационных мероприятий, направленных на сокращение неблагоприятных последствий. Можно говорить о следующих стратегических подходах к предотвращению или снижению финансовых рисков: 1. Неучастие в рискованных видах деятельности. Но иногда это невыгодно, может вызвать другие риски, а подчас и невозможно. Поэтому финансовый риск приходится брать на себя (в одном случае как неизбежный, в другом — как выгодный), ибо, как правило, наибольших успехов добиваются те, кто на него идет. В противном случае фирма будет неизбежно отставать в своем развитии и в конце концов обанкротится. 2. Рационализация финансовой деятельности, например, на основе тщательного изучения партнера, финансового положения и проч. 3. Компенсация рисков. Для этого создается страховой резерв в размере усредненной величины потерь за три года (с поправкой на инфляцию): — стоимостный, предназначенный для платежей по долгам, в случае потери активов при форс-мажорных обстоятельствах и проч.; — для выплаты обязательных платежей, например налогов; — прибыли, предназначенной для накопления финансовых ресурсов на расширение деятельности. Поскольку такие средства могут находиться лишь на депозитах, приносящих мизерный доход, эта стратегия малоэффективна. 4. Разделение (сегрегация) рисков. Для этого осуществляется физическое или юридическое разделение активов, например, диверсификация инвестиций и формирование их сбалансированного портфеля (использование 12 адресов при инвестировании, 8—12 видов ценных бумаг, 2—4 поставщиков, разделение груза как минимум на 2 партии, хранение ценностей в разных местах). Внимание! Авторские права на книгу "Стратегическое управление" (Веснин В.Р.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
