Мировые финансовые центры. Учебное пособие

Ключников И.К.

Возрастное ограничение: 12+ Жанр: Деловая Издательство: Проспект Дата размещения: 19.03.2014 ISBN: 9785392145584 Язык: Объем текста: 388 стр. Формат: epub

Оглавление

Предисловие

Раздел I. Теории развития финансовых центров

Глава 1. Постановка проблемы

Глава 2. Финансовое посредничество

Глава 3. Механизм ценообразования в финансовых центрах

Глава 4. Городская среда финансового посредничества

Глава 5. Теория репродукции финансовых центров

Глава 6. Эволюция экономической мысли и логика развития финансовых центров

Раздел II. Этапы и условия становления финансовых центров

Глава 7. Городская среда финансового капитала

Глава 8. Мировые финансовые центры на геополитической карте мира

Глава 9. Направления и уровни развития финансовых центров

Раздел III. Финансовая топография городов

Глава 10. Нью-Йорк: становление финансовой столицы

Глава 11. Лондон: зональная организация бизнеса и финансовой коммерции

Глава 12. Санкт-Петербург: зональная организация финансов

Глава 13. Финансовое лидерство: движущие силы, условия, этапы

Раздел IV. Рыночная структура финансовых центров

Глава 14. Основные рынки финансовых центров

Глава 15. Особенности кризиса финансового рынка

Глава 16. Особенности организации финансового рынка столиц капитала

Глава 17. Перестройка материально-технической базы финансового посредничества

Глава 18. Институциональная структура финансовых центров

Глава 19. Место финансовых институтов в финансовых центрах

Глава 20. Биржи — организующие звенья финансовых центров

Раздел V. Бизнес-циклы и финансовые центры

Глава 21. Эпицентры финансовых кризисов

Глава 22. Циклы доверия на финансовом рынке

Глава 23. Отличия и сходства двух кризисов в финансовых центрах

Глава 24. Переустройство финансового мира

Заключение

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Глава 15.
ОСОБЕННОСТИ КРИЗИСА ФИНАНСОВОГО РЫНКА

15.1. Этапы перехода к кризису

С макроэкономических позиций отличительной особенностью современного финансового кризиса служило то, что он стал кризисом финансовых центров и созданной ими системы мирового хозяйствования. В рамках кризиса выделялись следующие процессы:

1) кредитная экспансия. Длительное время усиливалась и накапливалась следующая цепочка взаимозависимости: рост спроса подогревал предложение кредита, который направлялся на покупку растущих в цене активов; выдача кредитов способствовала повышению цен на активы просто в силу возросшего платежеспособного спроса. Эйфория, вызванная погоней за прибылью, понижала требования к оценке риска как для кредитора, так и заемщика. В результате у банков возросло «кредитное плечо» (соотношение выданных кредитов и заемных капиталов к собственным ресурсам). Соответственно у заемщиков возросли кредитные запросы, и произошло завышение уровня заемных средств по отношению к собственным капиталам, что подготовило подрыв их платежеспособности. Изменения затронули модель потребления — кредит существенно раздвинул границы потребления и привел к своеобразному перепроизводству потребления в кредит. На определенном этапе кредитная экспансия заменилась кредитным сжатием: фаза бума сменилась фазой падения, что вызвало обширные экономические разрушения. В результате объем межбанковского рынка резко сократился, потерял эластичность и способность самостоятельно быстро восстановиться. Помощь была оказана со стороны центральных банков, которые путем вливания денег в рынок межбанковского кредита попытались поддержать ликвидность;

2) системные сбои. В основе сбоев ссудного капитала находится подрыв его эластичности. Снижение гибкости и подвижности кредитного, биржевого и внебиржевого финансового механизмов проявляется в нарушениях свободного оборота банковских и финансовых продуктов. В результате прервалась возможность экстраполяции прошлых результатов (включая ликвидности, устойчивости и доходности) на сколько-нибудь обозримые будущие периоды, возросла неопределенность, разрушилась система банковских и финансовых прогнозов и были переоценены риски. Пришло время массовой перестройки кредита, биржевого дела и внебиржевого финансового оборота;

3) быстрый переход от бума к кризису. Спусковым механизмом кризиса стали внешние по отношению к подготовившим его причинам обстоятельства. Неслучайно начало кризиса по времени совпало с резким ростом цен на энергоресурсы, что подготовило революционные перестройки в глобальном хозяйстве, структуре себестоимости продукции, кредитно-финансовой сфере. Непосредственную причину кризиса связывают с резким подъемом цен и спроса на недвижимость и перегревом рынка ипотечного кредитования в США. В результате цены на типичное жилье превысили реальный платежеспособный спрос населения. В США за три года, предшествовавших кризису, цены на недвижимость выросли вдвое; средняя цена дома сравнялась с совокупной семилетней средней заработной платой (до этого она была меньше пятилетней). Если посмотреть на движение цен на этапах, предшествующих прошлым кризисам, то выясняется следующая картина: в преддверии кризиса 1929—1933 гг. на протяжении всех 1920-х гг. цены на недвижимость и основные продукты в США падали; перед кризисом в Японии, в конце 1980-х гг. цены очень незначительно поднимались; в Юго-Восточной Азии за семь лет, предшествующих кризису 1997 г., цены возросли в среднем на 4%. Следовательно, современный кризис атипичен. Но есть и общее. Оно связано с повышением уровня риска, понижением ликвидности и ростом финансовой неустойчивости, а также перегревом банковской сферы. Но непосредственно спусковым крючком кризиса стали участившиеся сбои у должников: нарушения выполнения финансовых обязательств из разовых стали системными;

4) перераспределение кризисных процессов. Во главе перелива капитала и распространения проблем по мировой экономике стояли транснациональные банки и страховые компании. Посредством перераспределения риска между странами транснациональные финансовые учреждения фактически подвели мир к состоянию повышенного риска и подготовили кризис. Перераспределение капиталов в пользу штаб-квартир и перевод операций с повышенным риском в другие страны способствовали распространению зоны риска;

5) биржевые падения. Тенденция к усилению разброса биржевых цен усилилась во второй половине 2007 г. Однако вплоть до сентября 2008 г. она перекрывалась общим их ростом, который принял форму бума. Происходило беспрецедентное повышение цен на нефть и другие сырьевые ресурсы, наблюдались небывалые успехи новых экономик, инновационные финансовые инструменты перераспределяли и отодвигали риск, успехи глобализации финансового рынка скрывали мелкие неудачи и обещали всеобщее процветание. Во второй половине 2008 г. фондовый рынок развернулся в сторону падения, которое продолжалось до марта 2009 г., затем последовал быстрый отскок. Особенно сильные колебания наблюдались на новых рынках. Максимальное падение наблюдалось в Китае (68%), Индии (62%), Индонезии (57%), Бразилии (55%). В следующем году последовал рост на 68, 62, 57, 55% соответственно. Наибольший разрыв между падением и ростом был у Китая — 193 пункта. Восстановление докризисных цен не означало переход к устойчивому росту. Основными особенностями финансового рынка стали волатильность и неустойчивость. Поведение его участников определялось ожиданиями падений и подъемов. Общее состояние рынка характеризовалось неопределенностью и повышенной чувствительностью его игроков к любым событиям. Такое положение дел не устраивало не только инвесторов и кредиторов, но и заемщиков и потребителей инвестиций, а также государство и все население. Финансовый рынок утрачивал свое основное предназначение — обслуживать народное хозяйство и обеспечивать капиталом экономический рост.

6) продолжительность кризиса. Существовали самые различные оценки глубины и продолжительности кризиса. На ранних стадиях кризис связывали с преодолением кредитными институтами потерь, в дальнейшем с восстановлением рынка недвижимости (временные рамки кризиса раздвигались на ряд лет). На более поздних этапах рамки еще больше раздвинули и включили время распространения неплатежей частного сектора на государство. После четырех лет кризиса время его завершения сводили к моменту восстановления спроса конечных потребителей. Многие специалисты считали, что движение кредитного рынка следует за движением тех или иных рынков (прежде всего недвижимости, нефти и других сырьевых ресурсов). Руководство международных надзорных органов (Международного банка расчетов и Мирового валютного фонда) продолжительность кредитного кризиса сводило к развитию внутренних закономерностей банковской сферы и мировых финансов. Однако реальные процессы на рынках оказались сложнее представленных в прогнозах;

7) подготовка нового «каркаса макрофинансовой стабильности». В ходе кризиса сформировались условия для перестройки механизма, определяющего устойчивость и стабильной финансового рынка. Повышенные колебания и изменчивость ценовых и объемных параметров, ликвидности и структуры понизили уровень финансовой безопасности хозяйства до критического. Потребовалось создание условий для самоорганизации рынка и государственного его регулирования в направлении снятия остроты кризиса и не допуска в будущем самой его возможности. До кризиса финансовые надзорные органы, центральные и транснациональные банки перестали воспринимать саму идею цикличности и неизбежности кризиса. Впрочем, так было и в ходе предшествующих циклов на фазах подъема и оживления. История свидетельствует, что в целом при всех негативных обстоятельствах кризисы несли оздоровительный эффект: нормализовали финансовое дело, снимали перегрев на рынке, устраняли острые диспропорции. Действительно в ходе глобализации и секьюритизации долгов система макрофинансовой стабильности исчерпала свои резервы. Возможности адаптации системы к новым условиям резко сократились. В ходе многочисленных перестроек усилились несогласования и несоответствия между различными ее частями, что свидетельствовало о необходимости ее замены. В преддверии кризиса руководство Банка международных расчетов подготавливало основу для построения нового каркаса макрофинансовой стабильности (прежде всего разработаны единые системы учета и отчетности, механизмы сбора информации и показатели устойчивости банков). В основных чертах сформулированы условия, при которых финансовый рынок сможет стать устойчивым в долгосрочной перспективе. Среди них выделяются следующие: сбалансированность государственного бюджета (препятствует чрезмерному росту денежной массы); сбалансированность платежного баланса (избавляет от необходимости обмена отечественной валюты на иностранную); ценовое равновесие на внутренних рынках (обеспечивает относительную стабильность цен); увязка финансовых активов с реальными капиталами (не позволяет оторваться финансовому рынку от потребностей реального сектора). Основным условием является обеспечение конкурентной среды, которая препятствует монополизму финансового капитала и извлечению им монопольной ренты из уникального положения финансовых посредников.

Деловая Ключников И.К. Мировые финансовые центры. Учебное пособие

Деловая Ключников И.К. Мировые финансовые центры. Учебное пособие

В учебной и научной литературе отсутствуют теоретические объяснения механизмов функционирования финансовых центров, нет и разработок условий их становления и развития.<br> Вашему вниманию предлагается учебное пособие, состоящее из пяти разделов, призванное восполнить имеющиеся пробелы. Финансовые центры рассматриваются как высшая и территориально организованная форма финансового посредничества, ведущий элемент глобального оборота финансового капитала и благоприятная для работы транснациональных корпораций городская среда.<br> Мировые финансовые центры – это сложный мир не только экономических коммуникаций. Узловые пункты и линии обмена — денежные, кредитные, финансовые, фондовые, товарные, банковские и биржевые – составляют неповторимую среду обитания столиц капитала. Но не менее важными являются люди в соответствующем городском пространстве с его архитектурой и транспортом, сложившейся культурной средой и качеством жизни.<br> Для бакалавров и магистров, изучающих кредит, финансы, инвестиции, экономический рост, а также международные экономические отношения и мировое хозяйство. <br><br> <h3><a href="https://litgid.com/read/mirovye_finansovye_tsentry_uchebnoe_posobie/page-1.php">Читать фрагмент...</a></h3>

Внимание! Авторские права на книгу "Мировые финансовые центры. Учебное пособие" (Ключников И.К.) охраняются законодательством!