|
|
ОглавлениеГлава 1. Место и роль финансовых рынков в структуре мировой экономики Глава 2. Мировой рынок капитала Глава 3. Мировой рынок ценных бумаг Глава 4. Мировой рынок производных финансовых инструментов Глава 5. Мировой кредитный рынок Глава 6. Мировой рынок инвестиционных ресурсов Глава 7. Мировой валютный рынок Глава 8. Биржи и принципы их работы Глава 9. Участники мировых финансовых рынков Глава 10. Организация процесса регулирования мировых финансовых рынков Глава 11. Мировые финансовые центры Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 4. Мировой рынок производных финансовых инструментов4.1. Сущность производного финансового инструментаОсуществление трансформации свободного капитала в инвестиции происходит через фондовый рынок, в структуре которого в последнее время доминирующим становится сегмент производных финансовых инструментов (деривативов). Он получил развитие в связи с либерализацией финансовых отношений и переходом к плавающему валютному курсу. Широкая популярность деривативов как производных инструментов от акций, валют и товаров обусловлена тем, что они используются для хеджирования рисков или осуществления спекуляций. Если раньше производные финансовые инструменты выступали только как стандартный инструмент, эмитируемый биржей, то в последнее время основной объем этих инструментов сместился на внебиржевой рынок. Конкурентные тенденции в развитии этих двух сегментов фондового рынка служат дополнительным стимулом к более интенсивному развитию рынка деривативов. Это обусловлено появлением наряду со стандартными биржевыми контрактами новых видов внебиржевых соглашений, содержащих особые условия по страхованию рисков участников торгов. Производный финансовый инструмент (дериватив) — это соглашение об обязательствах сторон передать/принять определенный базисный актив в установленный срок в будущем или до его наступления по согласованной цене. Базисный актив — товары, цена и объем поставки которых фиксируется в соглашении. Дериватив можно рассматривать как инструмент с изменяющейся стоимостью в зависимости от рыночных колебаний цен на товары, заложенные в базисном активе. 4.2. Виды производных финансовых инструментовНа мировом рынке деривативов обращаются несколько видов производных финансовых инструментов, среди них форвардные, фьючерсные и опционные контракты. Форвард — это соглашение между двумя участниками, в котором отражаются обязательства о поставке одной стороной и покупке другой зафиксированного в базисном активе товара в определенный срок. Условия форвардных контрактов определяются сторонами. Особенность форвардных контрактов состоит в том, что они заключаются вне биржи и связаны с обязательной поставкой товара, определенного базисным активом контракта. Как правило, участники сделки не могут переуступать свои права по контракту третьей стороне. Практическое значение форвардных контрактов состоит в том, что они позволяют участникам сделки осуществлять планирование своих расходов на перспективу и хеджировать реализацию выпускаемой в будущем продукции по фиксированной цене. Другим производным финансовым инструментом являются фьючерсы, которые в отличие от форвардов обращаются только на биржах. Фьючерс — это стандартный биржевой контракт на приобретение зафиксированного в базисном активе товара в установленный срок в будущем или до его наступления по согласованной цене. Очень часто сделки по фьючерсам не связаны с поставкой товара, а завершаются выплатой разницы по курсу рыночной базисной цены товара. Для биржевых игроков покупка фьючерсных контрактов не имеет цели получения товара. Согласно мировой статистике, не более 5% фьючерсных контрактов завершается поставкой товара. Вместе с тем фьючерс считается высоколиквидным инструментом, поскольку его исполнение гарантировано биржей, выпустившей этот инструмент в обращение. Фьючерсные контракты являются строго систематизированными инструментами со своей спецификацией, где четко оговорены такие условия, как тип контракта; величина контракта; величина залога под контракт; срок истечения обращения контракта; порядок расчета или поставки и т.д. Объем заключенных контрактов является общедоступным и в течение торгов всегда видно, какова совокупная величина открытых позиций. Для открытия фьючерсной позиции необходимо иметь на счете остаток денежных средств или прочих активов, удовлетворяющий биржевым залоговым требованиям. Величина залога, как правило, составляет от 5 до 20% полной стоимости контракта и может изменяться в зависимости от ценовых колебаний. Таким образом, как только совершается сделка и открывается фьючерсная позиция, из средств участника торгов под залог блокируется определенная сумма. Финансовый результат по открытой позиции рассчитывается и отслеживается в режиме реального времени и его принято называть вариационной маржой. Вариационная маржа начисляется, если цены идут в сторону открытой позиции, и списывается в случае изменения цен в противоположенную сторону. Если в результате списания вариационной маржи средств на счете клиента становится меньше, чем необходимая сумма залога, клиент должен либо довнести недостающие средства, либо закрыть часть или все позиции. Такая ситуация называется «маржин колл». Позиция закрывается путем совершения обратной сделки, т. е. если у клиента длинная позиция, куплены фьючерсные контракты, для ее закрытия необходимо продать аналогичное количество фьючерсных контрактов и наоборот. Фьючерсные контракты бывают двух основных типов: 1. Поставочные, после истечения последнего дня торговли контрактом и наступления даты исполнения контракта по всем оставшимся открытым позициям происходит переход актива от продавца к покупателю и соответственно средств (по полной стоимости) от покупателя к продавцу. Существуют поставочные фьючерсные контракты на различные товары (нефть, бензин, зерно и т. д.) и на финансовые активы (облигации, акции). 2. Расчетные, после истечения последнего дня торговли контрактом и наступления даты исполнения контракта по всем оставшимся открытым позициям перехода актива не происходит. А происходит окончательный перерасчет вариационной маржи по цене, которая является базисной для данного конкретного контракта. Кроме того, на рынке фьючерсов действуют 2 основные группы участников. 1. Спекулянты — заинтересованы в получении прибыли от благоприятного движения цены по открытым фьючерсным контрактам, для которых открытие позиции не преследует цель получения реального актива в день истечения контракта. Спекулянты стараются закрывать свои позиции до последнего торгового дня по фьючерсному контракту. По статистике более 90% открываемых позиций закрываются до истечения срока обращения фьючерса, т. е. носят спекулятивный характер. Внимание! Авторские права на книгу "Мировые финансовые рынки. Учебник" (Блохина Т.К.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
