|
|
ОглавлениеРаздел I. Основные черты рынка ценных бумаг. Глава 1. Рынок ценных бумаг, его структура и функции Глава 2. Участники рынка ценных бумаг Раздел II. Виды ценных бумаг. Глава 3. Ценные бумаги, их сущность и классификация Глава 4. Акции акционерных обществ Глава 5. Цена и доходность акций Глава 7. Цена и доходность облигаций Глава 8. Краткосрочные финансовые инструменты Глава 9. Конвертируемые и производные ценные бумаги Раздел III. Выпуск и обращение ценных бумаг. Глава 10. Эмиссия ценных бумаг Глава 13. Внебиржевой оборот ценных бумаг Глава 15. Финансовые посредники инвестиционного и контрактного типа Раздел V. Инвестиции в ценные бумаги. Глава 16. Риск вложений в ценные бумаги Глава 17. Портфель ценных бумаг Глава 19. Приватизация государственных предприятий и форсированное создание российского рынка акций Глава 20. Кризисные этапы и современное состояние российского фондового рынка Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГЛАВА 2. Участники рынка ценных бумагПосле изучения этой главы вы сможете получить представление: • об эмитентах и инвесторах как участниках рынка ценных бумаг; • о роли посредников на рынке ценных бумаг; • о функциях брокеров и дилеров на рынке ценных бумаг; • об управляющих как профессиональных участниках фондового рынка; • о деятельности клиринговых организаций; • о содержании депозитарной деятельности; • о функциях регистраторов (держателей реестра); • об организаторах торговли на рынке ценных бумаг. 2.1. Эмитенты, инвесторы и посредники на рынке ценных бумагУчастниками рынка ценных бумаг являются прежде всего потребители и поставщики капитала. Потребители капитала, привлекающие денежные средства путем выпуска ценных бумаг, именуются эмитентами. А поставщики капитала, вкладывающие свои средства в покупку ценных бумаг с целью извлечения дохода, именуются инвесторами. Каждый из участников преследует свои цели. Инвесторы заинтересованы в том, чтобы их вложения приносили высокий доход, были достаточно надежными и ликвидными (т.е. легко обратимыми в наличные деньги). Эмитенты ценных бумаг (потребители капитала), в свою очередь, преследуют свои цели: они хотят получить необходимые средства как можно быстрее, и в то же время эти средства не должны стоить очень дорого. Разумеется, как и на всяком рынке цена на ценные бумаги в конечном счете будет зависеть от соотношения спроса и предложения. Эмитентами ценных бумаг могут выступать государство (в лице, например, министерства финансов), местные органы власти (муниципалитеты), а также сфера бизнеса (предприятия различных организационно-правовых форм). Государственные и муниципальные органы власти эмитируют долговые обязательства, в то время как некоторые частные эмитенты (акционерные общества) могут выпускать также и долевые ценные бумаги. Инвесторами могут быть как физические лица (граждане), так и юридические лица (предприятия различных организационноправовых форм). Любое физическое или юридическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет, является инвестором. Помимо эмитентов и инвесторов, на рынке ценных бумаг действуют разного рода посредники, каждый из которых занимает свое место и выполняет свою роль в инвестиционном процессе, осуществляемом с помощью рынка ценных бумаг. Посредников условно можно разделить на две группы. Первую группу составляют финансовые посредники, которые привлекают свободные капиталы (сбережения) физических и юридических лиц, выпуская при этом собственные обязательства, а затем предоставляют привлеченные средства конечным потребителям капитала путем покупки ценных бумаг различных эмитентов. К этой категории посредников относятся коммерческие банки, инвестиционные компании, акционерные и взаимные фонды, контрактные институты (страховые компании, пенсионные фонды). Эту группу финансовых посредников принято называть институциональными или коллективными инвесторами, так как сам характер их деятельности направлен на мобилизацию разрозненных средств многих субъектов с целью последующего инвестирования собранных сумм (деятельность финансовых посредников будет рассмотрена в разделе IV). Вторую группу посредников образуют предприятия и организации, которые осуществляют свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную, оказывая услуги эмитентам и инвесторам по выпуску, обращению, учету и хранению ценных бумаг. Благодаря посредникам свободные денежные средства поставщиков капитала значительно быстрее попадают в руки потребителей капитала и могут быть использованы для развития производства. Потенциальный инвестор нуждается в совете специалиста, в какие ценные бумаги следует инвестировать средства, чтобы достичь желаемых целей. Точно также и эмитент, привлекающий средства путем выпуска ценных бумаг, нуждается в помощи посредника. Посредники, поскольку они специализируются на операциях с ценными бумагами, лучше знают, какие ценные бумаги являются наиболее привлекательными для инвесторов. Поэтому посредники начинают работать с эмитентом, как только принимается решение о выпуске ценных бумаг. Обычно посредники участвуют в подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг нового выпуска, помогают размещать новые выпуски, а нередко выкупают часть или даже весь выпуск ценных бумаг с целью их последующей продажи инвесторам. В последнем случае они принимают на себя риск, связанный с размещением ценных бумаг. В разных странах посредники могут иметь различные названия, но чаще всего их именуют «инвестиционными институтами». Инвестиционные институты могут заниматься либо одним видом деятельности, либо совмещать несколько видов. Деятельность инвестиционных институтов обычно регламентируется определенными нормативными актами. В России, в соответствии с принятыми нормативными актами в начале 90-х гг., также было введено понятие «инвестиционный институт». Так, согласно «Положению о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», утвержденному Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78, инвестиционным институтом признавалось юридическое лицо любой организационноправовой формы, которое осуществляет свою деятельность с ценными бумагами как исключительную. Созданные в соответствии с этим «Положением» инвестиционные институты могли осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг в качестве финансового брокера, инвестиционного консультанта, инвестиционной компании и инвестиционного фонда (по «Положению» в качестве инвестиционного консультанта могло выступать и физическое лицо). В апреле 1996 г. в России был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», в соответствии с которым все инвестиционные институты, получившие лицензию до вступления в силу настоящего Закона, должны были привести свои учредительные документы в соответствии с этим Законом в срок не более 2 лет. Правительственные нормативные акты также должны были быть приведены в соответствие с Федеральным законом. В указанном Законе термин «инвестиционный институт» не употреблялся, а было использовано такое понятие, как «профессиональный участник рынка ценных бумаг». Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют определенные виды деятельности. В зависимости от вида деятельности можно выделить следующих профессиональных участников рынка ценных бумаг: брокер, дилер, управляющий, клиринговая организация, депозитарий, держатель реестра (регистратор), организатор торговли. Ниже дана характеристика деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг. 2.2. БрокерыБрокерская деятельность — это деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером. Между клиентом и брокером (брокерской фирмой) заключается договор поручения или договор комиссии на оказание клиенту брокерских услуг. В случае заключения договора поручения брокерская компания действует в качестве поверенного и заключает сделки от имени и за счет клиента (доверителя). При заключении договора комиссии брокер действует как комиссионер, т.е. совершает сделку от своего имени, но за счет клиента (комитента). В договоре указываются размер комиссионных брокеру за исполнение заказа (чаще всего в размере 2—5 % от суммы сделки), размер дополнительного вознаграждения брокеру в случае, если лимитированный заказ выполнен по более выгодной цене, а также определяется порядок расчетов между клиентом и брокером. Брокер может исполнить заявку клиента на бирже или во внебиржевой торговле. Он может исполнить заявку сам или передать биржевому брокеру, выполняющему поручения других брокеров. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер может использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета (счетов), на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет. Внимание! Авторские права на книгу "Рынок ценных бумаг. 2-е издание" (Лялин В.А.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
