|
|
ОглавлениеГлава 3. Финансовые рынки и институты Глава 6. Содержание и особенности организации финансов хозяйствующих субъектов Раздел II. Государственные и муниципальные финансы. Глава 7. Бюджет и бюджетная система Глава 9. Межбюджетные отношения Глава 10. Государственный долг и государственный кредит Глава 12. Финансы фирмы: сущность, функции, принципы организации Глава 13. Анализ и планирование в системе управления финансами фирмы Глава 14. Финансовые ресуры фирмы: инвестиционный аспект Глава 15. Управление финансовой структурой фирмы Глава 16. Доходы, расходы и прибыль фирмы Глава 17. Денежный оборот и система расчетов в фирме Глава 19 особенности функционирования финансов некоммерческих организаций Раздел V. Финансы домашних хозяйств. Глава 20. Финансы домашних хозяйств как экономическая категория Глава 21. Бюджет домашнего хозяйства Раздел VI. Международные финансы. Глава 22. Международные финансы: структура, организация,институты Глава 23. Особенности функционирования национальных финансовых систем Глава 24. Валютные ограничения и контроль Глава 25. Международное противодействие легализации «Грязных» денег и финансированию терроризма Глава 26. Международное налогообложение Раздел VII. Финансовая наука в исторической ретроспективе. Глава 27. Эволюция финансовой науки Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 23. |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
Вид актива |
Развитые страны |
Страна с формирующимися рынками |
|
Центральные банки |
20 |
3 |
|
Коммерческие банки |
48 |
37 |
|
Долгосрочные ценные бумаги |
16 |
31 |
|
Небанковские учреждения |
16 |
29 |
Источник: Мировая экономика и международные экономические отношения: [в 2 ч.] Ч. 2: учебник/ под ред. чл.-корр. РАН, д.э.н, проф. Р. И. Хасбулатова. М.: Гардарики, 2006. С. 464.
Из табл. 23.1 следует, что в активах финансовой системы развитых стран более значителен удельный вес банковского сектора (удельный вес активов центральных банков развитых стран почти в 7 раз больше, чем в странах с формирующимися рынками), а доля активов, размещенных в долгосрочных ценных бумагах и соответственно в небанковских учреждениях, — почти в 2 раза меньше. При всей условности приведенных данных (например, в финансовой системе Монголии основная доля активов сосредоточена именно в банковской системе, хотя это страна с еще формирующимся рынком), она иллюстрирует тот факт, что по структурно-функциональному признаку национальные финансовые системы могут быть разделены на те, в которых преобладают операции и влияние банковского сектора, и те, в которых превалируют финансовые операции, выполняемые небанковскими финансовыми институтами. Первый тип финансовых систем характерен для стран Европы, Юго-Восточной Азии (в том числе Японии). Второй тип — для стран Нового света. Такая дифференциация сложилась исторически в связи с тем, что банки появились раньше всего в Европе, еще в XIII в., т. е. задолго до возникновения государств Северной и Южной Америки. Европейские банки поначалу не торопились на американский континент из-за повышенных рисков. Поэтому бизнесмены Нового света, где капиталов банковского сектора для финансирования первоначального накопления не хватало, интенсивно развивали небанковские формы заимствования на финансовых рынках. В настоящее время эти различия хотя и постепенно нивелируются, но все же еще имеют место, например, в американской и европейской системах бухгалтерского учета.
Одна из характерных особенностей финансовых систем, опирающихся в основном на банки, состоит в том, что банки играют более важную роль в сборе и оценке информации о корпоративном секторе, чем в системах, больше опирающихся на рынки. В странах с более развитыми рынками капитала давление в пользу предоставления надежной и своевременной корпоративной информации, включая соблюдение требований к финансовой отчетности для листинга на фондовой бирже, исходит как от рынка, так и от государства. Существуют независимые агентства по определению рейтинга облигаций, которые устанавливают класс их отдельных выпусков, что является необходимым условием при приобретении облигаций различными регулирующими инвесторами (пенсионными фондами, страховыми компаниями). Имеется также множество заинтересованных бизнес-аналитиков: исследователей «продающей стороны», предоставляющих логически последовательную инвестиционную информацию, и аналитиков «покупающей стороны», стремящихся разузнать инвестиционные возможности. Все это мало касается системы, в которой доминирующую роль играют банки, а стоимость кредитов, предлагаемых клиентской фирме, во многом зависит от внутренней оценки банком своего клиента.
Финансовые институты в рамках собственно финансового сектора включают организации, относящиеся к банковской системе, а также к небанковским финансовым посредникам. В свою очередь, в банковской системе особое место отводится центральным банкам. Различают центральный эмиссионный банк, ответственный за проведение кредитно-денежной политики в стране и эмиссию банкнот и других кредитных денег, а также центральные банки, которые выполняют регулирующие функции в рамках определенных банковских групп (например, центральные банки кооперативного кредита). Наиболее крупную группу банков образуют коммерческие банки, которые можно рассматривать как сердцевину финансовой и банковской систем. Функции, принципы организации и полномочия банков обеих групп варьируют по отдельным странам в зависимости от различных факторов, которые будут рассмотрены ниже.
В качестве небанковских или прочих финансовых посредников выделяют большую группу институтов, которые осуществляют лишь отдельные банковские или «банкоподобные» функции. Многообразие институтов этой группы часто является одним из признаков развитости финансовой системы страны. Однако в группе небанковских финансовых посредников можно все же выделить две большие подгруппы: а) институты, которые рассматриваются законодателями страны как кредитные (например, в Германии — это строительно-сберегательные кассы, инвестиционные банки, депозитарные банки, осуществляющие хранение, регистрацию и перерегистрацию прав собственности на ценные бумаги, специализированные банки-гаранты); б) институты, которые не считаются кредитными (страховые общества, пенсионные фонды, фонды недвижимости, лизинговые компании, дилерские компании и др.).
Кредитными организациями в большинстве национальных законодательств называются юридические лица, которые преследуют как основную цель извлечение прибыли, действуют на основании разрешения (лицензии) центрального банка страны и имеют право осуществлять отдельные или все банковские операции. Банк — это основная разновидность кредитных организаций, имеющая исключительное право осуществлять в совокупности все банковские операции, прежде всего привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц. Небанковские кредитные организации имеют право осуществлять отдельные банковские операции, предусмотренные законами или определяемые центральным банком.
Необходимо также отметить, что иногда различают систему кредитных и фондовых институтов; первые действуют на рынке ссудного капитала, вторые — на рынке ценных бумаг. Однако такое деление не является однозначным, ибо один и тот же институт может выполнять часть функций как кредитного, так и фондового институтов. Чаще всего это относится к коммерческим банкам, за исключением случаев, когда по законодательству страны допуск банков к сделкам с ценными бумагами запрещен или резко ограничен. В то же время можно утверждать, что большинство институтов основную часть или все операции выполняют либо на рынке ссудного капитала (в эту группу входят, в частности, коммерческие банки, фактор-фирмы, ссудосберегательные ассоциации и т. п.), либо на фондовом рынке (например, фондовые биржи, инвестиционные компании и фонды, дилерские компании). Поэтому более обоснованно говорить о кредитных институтах в том смысле, как это определено национальным законодательством. Что касается фондовых институтов, то законодательно это понятие, как правило, не определено. Тем не менее в законодательстве нередко приводится общая классификация фондовых институтов и определяются признаки каждого вида, цели и функции, которые они имеют право осуществлять.
Банковские операции определяются преимущественно установленным перечнем, причем их состав периодически пересматривается в соответствии с изменением законодательных актов. Так, в Германии в соответствии с законом о кредитном деле в редакции 1961 г. к банковским операциям отнесены: а) привлечение денежных средств сторонних лиц как с вознаграждением, так и без него; б) предоставление денежных ссуд и акцептных кредитов; в) покупка векселей и чеков; г) приобретение и продажа ценных бумаг другим лицам; д) хранение и управление ценными бумагами других лиц (депозитарные операции); е) взятие обязательств по приобретению требований по ссудам до истечения их срока; ж) выдача гарантий и поручительств; з) осуществление безналичного денежного оборота и расчетов и некоторые другие. В то же время небанковским финансовым институтам запрещено принимать депозиты, проводить платежи и расчеты, выдавать гарантии.
В финансовых системах других стран банкам нельзя выполнять небанковские функции, что означает четкое разделение (сегментирование) финансовых операций на банковские и небанковские. Поэтому такие банковские системы иногда называют сегментированными. Дополнительным их признаком, хотя и не абсолютным, является более жесткое разграничение сфер деятельности и отдельных операций. Таким образом, здесь банковские операции по приему депозитов и выдаче кредитов законодательно отделены от операций по выпуску и размещению ценных бумаг промышленных компаний и ряда других видов услуг (страхование, сделки с недвижимостью, трастовые операции). Такие системы преобладали долгое время в США, Японии и Великобритании (их общая характеристика дана ниже).
Однако эти различия в финансовых системах в современных условиях все же не носят абсолютного характера. Во-первых, каждая национальная финансовая система проходит несколько этапов в своем развитии, тяготея в той или иной мере к тому или иному типу. Как будет показано ниже, это было характерно для финансовых систем Франции, Великобритании и других стран. Во-вторых, в последние десятилетия в большинстве развитых стран происходит процесс универсализации финансовых систем. Поэтому в современных условиях лучше говорить либо о смешанных финансовых системах, либо о системах с элементами универсализации.
Перейдем к рассмотрению финансовых систем развитых стран. Первоначально будет дана краткая историческая справка об их развитии, так как без этого трудно понять их современное состояние. Поскольку ядром финансовой системы страны является банковская система, то основное внимание будет обращено на нее. Именно через различия банковских систем проявляется и различие национальных финансовых систем. Что касается функций специализированных финансовых посредников, то они в большинстве стран однотипны (например, если речь идет о фондовых биржах, факторинговых, лизинговых компаниях и т. п.).
23.2. Финансовые системы развитых стран
23.2.1. Финансовая система США
История развития. Первые частные акционерные банки The Bank of New York, The Bank of Boston в США были основаны в 1784 г. В 1791 г. возник First Bank of the United States, который открыл филиалы во всех важных портовых городах. Неудовлетворительная ситуация на валютном рынке, а также потребность в финансовых ресурсах в период Гражданской войны 1863 г. привели к изданию в этом же году Национального банковского акта (National Banking Act), в соответствии с которым было основано Ведомство валютного контроля, предназначенное для осуществления надзора за банками, получившими сразу право эмиссии банкнот. Кроме того, банкам не разрешалось иметь филиальные отделения. Как следствие, возник дуализм в банковской системе: общенациональные банки и банки отдельных штатов. Наряду с этим появлялись и частные банки, принадлежавшие отдельным лицам, на создание которых требовалось разрешение либо федеральных органов, либо органов отдельных штатов. Среди банков отдельных штатов различают государственные банки, трастовые компании и сберегательные банки. Банки всех типов были аналогичны по кругу осуществлявшихся ими операций, т. е. фактически выступали как универсальные банки. Кроме того, они оперировали вынужденно как локальные банки. Однако благодаря многосторонним межбанковским депозитам банки США были тесно переплетены. В 1901 г. банки Нью-Йорка основали Ассоциацию клиринговых домов по британскому образцу, к которой принадлежали 60 национальных банков и банков штатов (частные банкирские дома не входили в этот круг). В результате банковского кризиса в период 1907—1913 гг. была создана Федеральная резервная система (ФРС) США и тем самым действующая в основе без изменений американская система центральных банков.
До 1927 г. банкам запрещалось содержать филиалы вне своего месторасположения (исключение составляла Калифорния). С изданием Акта Макфэддена (McFadden Act) в 1927 г. (изменен в 1933 г.) создание филиалов было разрешено в пределах штатов, где банк имел свой головной офис. «Черный четверг» 24 октября 1929 г., когда резко обрушились курсы акций на Нью-Йоркской фондовой бирже, вверг многие банки в кризис. Главной причиной послужили распространенные тогда кредиты на покупку ценных бумаг (составляли свыше 35% всего кредитного портфеля банков), погашение которых после обвала рынка стало проблематичным. Одним из следствий кризиса в экономике было массовое изъятие депозитных вкладов и «бегство от банков», в результате чего многие из них обанкротились. Президент Рузвельт внес в 1933 г. законодательную инициативу о закрытии всех банков, однако согласие Конгресса США на нее получено не было.
В 1933 г. был издан Акт Гласса — Стигала (Glass-Steagall Act), существенно расширивший полномочия ФРС, в частности в отношении регулирования резервных позиций банков и запрета на определенные виды кредитов. Кроме того, было введено страхование вкладов. Именно указанным Актом финансовая система США преобразовывалась в сегментированную. С 1935 г. депозитным банкам запрещалось совершать какие-либо сделки с ценными бумагами. Частные банки по большей части превратились в инвестиционные; крупные банки, такие, как J. P. Morgan, остались депозитными, а инвестиционное дело передали дружественным фирмам. Тем самым они сохранили частичный контроль за этой сферой. Сегментированный характер финансовой системы США был усилен Законом о банковских холдинговых компаниях (1956 г.), согласно которому небанковским компаниям было запрещено владеть банками.
Органы регулирования и надзора за деятельностью банков и других финансовых институтов. Финансовая система США является одной из наиболее жестко регулируемых как на федеральном уровне, так и на уровне штатов. Наиболее существенную роль в регулировании деятельности банков играют три органа: ФРС США, Контролер денежного обращения (это — лицо, назначаемое Президентом США и ответственное за регулирование деятельности национальных банков и контроль за ней путем ревизий) и Федеральная корпорация по страхованию депозитов.
ФРС США — уникальная система центральных банков, число которых составляет 12. Они называются федеральными резервными банками (ФРБ) и имеют ряд филиалов в важнейших промышленных и деловых центрах США. Основы кредитно-денежной политики разрабатывает Совет управляющих ФРС. Основные функции ФРБ заключаются в хранении и управлении резервными средствами (валюта, золото), осуществлении клиринговых операций по платежным балансам депозитных учреждений и вкладам Государственного казначейства США, выпуске в обращение федеральных банкнот, контроле за процессами создания депозитов и кредитования депозитных учреждений [Долан и др., с. 192]. При этом на каждой эмитированной банкноте слева от портрета президента стоит номер банка от 1 до 12 с литерой от A до L. ФРБ контролируют и инспектируют деятельность около 6000 банков — членов ФРС, банковских холдингов, филиалов и иностранных представительств банков в США. Они предоставляют коммерческим банкам кредиты как кредиторы последней инстанции. Наконец, ФРБ оказывают целый ряд финансовых услуг, в частности выпуск в обращение и прием наличных денег, переводы денежных средств и др.
ФРС функционирует как независимый от федерального правительства США орган, подотчетный только Конгрессу США. Банки — члены ФРС обязаны приобретать в ФРБ определенное количество акций, зависящее от их собственного акционерного капитала. На эти акции начисляются дивиденды, но размер их ограничен. Основная часть прибыли от деятельности ФРБ перечисляется в Государственное казначейство США, поскольку коммерческая деятельность не является ключевой для ФРС. Банками — членами ФРС являются все общенациональные банки, а также по желанию и при соответствии требованиям ФРС банки штатов. В период с 50—80-х гг. XX в. многие банки вышли из-под юрисдикции ФРС, поскольку последняя предъявляла весьма жесткие требования к своим членам, особенно в сфере установления резервных нормативов, а также установления потолка депозитных и ссудных ставок процента. Для устранения этого положения в 1980 г. был принят Закон о дерегулировании депозитных учреждений и о контроле за денежным обращением. Основные положения этого Закона предусматривали введение единых норм резервирования для коммерческих банков, взаимно-сберегательных банков, сберегательных и ссудных ассоциаций и других кредитных организаций, а также смягчение или снятие резервных требований (например, по срочным счетам).
Современная структура банковской системы США. В настоящее время в США имеются различные виды учреждений банковского сектора (рис. 23.1). Приведем их краткую характеристику.
Коммерческие банки. Группа коммерческих банков наиболее многочисленная и занимает ведущее место на финансовых рынках США. Речь идет, в принципе, о депозитных банках, источниками ресурсов которых являются в основном депозитные вклады (срочные и до востребования). Коммерческие банки осуществляют краткосрочное финансирование торговли, платежный оборот, включая операции с чеками и кредитными картами, трастовые услуги (управление имуществом). Кроме того, разрешается выполнять сделки с ценными бумагами, но за счет клиентов и по их поручениям, что отражает тенденцию к размыванию границ отдельных видов финансовых институтов. Наблюдается также тенденция к увеличению долгосрочных кредитов. Среди коммерческих банков различают два типа институтов: во-первых, банки с многочисленными филиалами и отделениями (Branch Banks), и, во-вторых, банки, которые либо вообще не имеют филиальной сети, либо она развита слабо (Unit Banks). Операции, которые осуществляют эти банки, однотипны, а различия заключаются лишь в организационной структуре, функциях менеджеров.
Рис. 23.1. Структура банковской системы США (кредитные институты)
Инвестиционные банки. Деятельность этих банков в США распространяется на три сферы: а) торговля обращающимися ценными бумагами всех видов в качестве брокеров и дилеров; б) эмиссионная функция в качестве андеррайтеров для лиц, которые ищут источники капитала; в) консультации по вопросам слияний, поглощений, выгодных вложений капитала и т.д. Если следовать данному в п. 23.1 определению банка, инвестиционный банк, строго говоря, банком не является, ибо он не выполняет родовые банковские функции, прежде всего принятие вкладов и кредитование. Это подчеркивается и тем, что контроль деятельности инвестиционных банков США осуществляется Комиссией по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission, SEC), а не Советом ФРС. Инвестиционные банки обслуживают либо исключительно мелких вкладчиков капитала, либо институциональных, а в некоторых случаях — и тех, и других. С правовой точки зрения встречаются инвестиционные банки с неограниченной и ограниченной ответственностью членов. Инвестиционные банки стремятся к присутствию на всех наиболее популярных финансовых торговых площадках мира в основном для удовлетворения запросов институциональных инвесторов.
Сберегательные институты. Ссудосберегательные ассоциации получают разрешение на осуществление своей деятельности либо на федеральном уровне, либо на уровне штата. В первом случае они организованы на кооперативных началах, во втором — возможна и акционерная форма. В основном их пассивы представлены сберегательными и срочными вкладами. Активные сделки ограничиваются предоставлением ипотечных кредитов.
Взаимно-сберегательные банки характеризуются шестью основными признаками: 1) разрешение на создание осуществляется на уровне штатов; 2) кооперативный характер; 3) специализация на сберегательной форме вкладов и финансировании сделок с недвижимостью; 4) относительно широкие возможности для вложения капитала; 5) являются должниками по отношению к вкладчикам капитала (в отличие от ссудосберегательных ассоциаций, которые принадлежат вкладчикам); 6) географическая концентрация (в основном на Северо-Западе США).
Кредитные союзы (товарищества) могут создаваться как на федеральном уровне, так и на уровне штата. В 80-х гг. ХХ в. наблюдался бум создания кредитных союзов, которые так расширили свои операции, что во многих сферах (например, по сделкам с чеками, кредитными картами, предоставлению потребительских и ипотечных кредитов) они составляют серьезную конкуренцию коммерческим банкам.
Некоторые подвижки в сторону универсализации банковской системы США начались в конце 80-х гг. XX в. В частности, в январе 1989 г. ФРС предоставила банкам право давать гарантии по выпускам ценных бумаг дочерних компаний банковских холдингов. Ряд финансовых институтов США пытается периодически обходить ограничения, устанавливаемые для банков. Так, в 70-х гг. XX в. возникли так называемые банки с ограниченными услугами (limited-service bank), называемые также небанковскими банками. В отличие от коммерческих банков они имели право выполнять лишь одну из двух ключевых банковских операций — либо принимать депозиты, либо выдавать ссуды. Создание таких организаций преследовало цель уйти из-под жесткой опеки ФРС и других контролирующих органов.
Внимание! Авторские права на книгу "Финансы. 3-е издание. Учебник" (Под ред. Ковалева В.В.) охраняются законодательством!
