Деловая Под ред. Ковалева В.В. Финансы. 3-е издание. Учебник

Финансы. 3-е издание. Учебник

Возрастное ограничение: 12+
Жанр: Деловая
Издательство: Проспект
Дата размещения: 23.06.2014
ISBN: 9785392033133
Язык:
Объем текста: 1237 стр.
Формат:
epub

Оглавление

Введение

Раздел I. Финансовая система страны: сущность и содержание. Глава 1. Введение в общую теорию финансов

Глава 2. Управление финансами

Глава 3. Финансовые рынки и институты

Глава 4. Налоговая система

Глава 5. Таможенные доходы

Глава 6. Содержание и особенности организации финансов хозяйствующих субъектов

Раздел II. Государственные и муниципальные финансы. Глава 7. Бюджет и бюджетная система

Глава 8. Бюджетный процесс

Глава 9. Межбюджетные отношения

Глава 10. Государственный долг и государственный кредит

Глава 11. Внебюджетные фонды

Глава 12. Финансы фирмы: сущность, функции, принципы организации

Глава 13. Анализ и планирование в системе управления финансами фирмы

Глава 14. Финансовые ресуры фирмы: инвестиционный аспект

Глава 15. Управление финансовой структурой фирмы

Глава 16. Доходы, расходы и прибыль фирмы

Глава 17. Денежный оборот и система расчетов в фирме

Раздел IV. Финансы некоммерческих организаций. Глава 18. Основы финансово-хозяйственной деятельности некоммерческой организации

Глава 19 особенности функционирования финансов некоммерческих организаций

Раздел V. Финансы домашних хозяйств. Глава 20. Финансы домашних хозяйств как экономическая категория

Глава 21. Бюджет домашнего хозяйства

Раздел VI. Международные финансы. Глава 22. Международные финансы: структура, организация,институты

Глава 23. Особенности функционирования национальных финансовых систем

Глава 24. Валютные ограничения и контроль

Глава 25. Международное противодействие легализации «Грязных» денег и финансированию терроризма

Глава 26. Международное налогообложение

Раздел VII. Финансовая наука в исторической ретроспективе. Глава 27. Эволюция финансовой науки

Заключение



Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу



Раздел VI.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ



Глава 22.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ: СТРУКТУРА, ОРГАНИЗАЦИЯ,ИНСТИТУТЫ



После изучения этой главы вы будете иметь представление:


• о сущности и структуре международных публичных финансов;


• о принципах функционирования мировой финансовой системы, вырабатываемых международными финансовыми организациями;


• о типах международных финансовых организаций, их целях и задачах;


• о методах межгосударственного регулирования валютно-кредитных и финансовых отношений;


• об источниках ресурсов международных финансовых организаций;


• о методах помощи развивающимся странам со стороны международных финансовых организаций;


• об особенностях деятельности европейских финансовых институтов, в том числе в связи с введением единой европейской валюты — евро;


• о причинах и формах проявления глобализации мировых финансовых рынков.



22.1. Международные финансы: содержание и принципы организации



22.1.1. Понятие и структура международных финансов


Международные финансы, с одной стороны, возникли в результате распространения финансовых отношений на мирохозяйственные связи, а с другой — явились следствием появления и развития финансовой подсистемы международной экономики. Являясь частью международной экономики, международные финансы представляют собой совокупность финансовых отношений между резидентами и нерезидентами, т. е. между физическими лицами, предприятиями финансового и нефинансового секторов национальных экономик (юридическими лицами), государственными и международными организациями и их структурными единицами. Содержанием этих отношений является движение инвалютных потоков между ними [Международный финансовый рынок, с. 31]. При этом инвалютные потоки между государственными и международными организациями и их структурными единицами, признанные таковыми согласно нормам международного (публичного) права (суверенными государствами; нациями и народами, борющимися за создание самостоятельного государства; межгосударственными организациями; государственными образованиями (например, Ватикан); вольными городами) образуют международные публичные финансы. Инвалютные потоки между физическими лицами, предприятиями финансового и нефинансового секторов национальных экономик — международные финансы организаций (в основном транснациональных корпораций и банков) и населения, или международные частные финансы (подробнее см. [Основы ..., 1998, с. 345—432]). Международные финансы способствуют перераспределению валового мирового продукта между странами, организациями финансового и нефинансового секторов национальных экономик, а также населением. Инвалютные потоки имеют своим источником мировые финансовые ресурсы, в том числе ресурсы 192 стран с их финансовыми организациями, ресурсы международных организаций и финансовых центров мира, 65 млн фирм легального бизнеса и всего населения Земли, превышающего, как известно, 6 млрд чел.


Однако чаще используется менее широкое толкование мировых финансовых ресурсов — как ресурсов, используемых в международных экономических отношениях, т. е. в отношениях между резидентами и нерезидентами. По мере глобализации мировых финансов, о чем речь будет идти ниже, граница между широким и узким определениями все более размывается. Далее под международными финансовыми ресурсами будет подразумеваться их узкое определение.


Особенность международных финансов в отличие от государственных финансов, а также финансов фирм и домохозяйств заключается в том, что они представлены множеством субъектов, т. е. изначально это многосубъектная категория. Это означает, что нет единого международного фонда денежных средств, сосредоточенного в конкретном месте и являющегося собственностью конкретного субъекта мировой экономики. Финансовые ресурсы мира находятся преимущественно в обращении, образуя мировой финансовый рынок (МФР). Общая структура международных финансов представлена на рис. 22.1.


Рис. 22.1. Структура международных финансов


Как следует из схемы, не все элементы финансовых ресурсов мира обращаются на МФР. Так, финансовая помощь предоставляется хотя и с учетом положения ее реципиентов на нем, однако не по законам спроса и предложения, а при соблюдении реципиентами определенных экономических условий. Что касается золотовалютных резервов (ЗВР), то они лишь в отдельных случаях обращались на МФР, когда того требовало особо сложное финансовое положение их владельцев.


Однако в последнее время центральные банки ряда стран приступили к сбросу части своих золотых активов, поскольку ключевая роль в стабилизации национальных валют все больше переходит к иным финансовым инструментам. Частичные продажи (от 1/3 до 2/3 золотого запаса) осуществили Нидерланды, Бельгия, Австрия, Канада, Австралия. Все свои 125 т золота продала Аргентина [Шмырева, Колесников, Климов, с. 31].


Мировой финансовый рынок может быть рассмотрен с точки зрения его функций и сроков обращения финансовых активов. Функционально он делится на валютный рынок, рынок деривативов, страховых услуг, акций и кредитный; в свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различные сегменты: например, на рынке страховых услуг — перестрахование, на кредитном рынке — сегменты долговых ценных бумаг и банковских кредитов и др. По срокам обращения финансовых активов выделяются следующие сегменты МФР: валютный (краткосрочный) рынок и рынок капитала (долгосрочный). Существуют также финансовые активы, нацеленные на пребывание на денежном рынке только с целью получения максимальной прибыли, в том числе за счет целенаправленных спекулятивных операций. Подобные активы часто называются «горячими деньгами».


Границы между различными сегментами МФР размыты, и вполне возможно перемещение части мировых финансовых ресурсов с одного сегмента на другой. В силу этого устанавливается взаимозависимость между валютными курсами, банковским процентом и курсом ценных бумаг в разных странах мира. Это приводит к глобализации финансовых ресурсов мира, к тому, что финансовые катастрофы в отдельных регионах, как это было летом 1997 г. в Юго-Восточной Азии, провоцируют финансовые потрясения мирового финансового хозяйства.


Многообразие типов, форм и видов участников МФР требует развернутой их классификации, так как для каждого из его сегментов характерны одни и те же участники. Выделяют следующие признаки классификации: 1) характер участия субъектов в операциях; 2) цели и мотивы такого участия; 3) типы элементов и их характеристики; 4) страны происхождения субъектов; 5) типы инвесторов и должников [Михайлов, с. 25].


С точки зрения характера участия в операциях участники рынка делятся на прямых (непосредственных) и косвенных (опосредованных). К прямым участникам относятся те, кто заключает сделки за свой счет и (или) за счет и по поручению клиентов, т. е. косвенных участников, не заключающих самостоятельных сделок.


По мотивам и целям участия на рынке различают хеджеров, спекулянтов, трейдеров и арбитражеров. Хеджеры проводят так называемые операции хеджирования, предназначенные для защиты валютной выручки от валютно-курсового риска. Для этих целей они используют инструменты рынка деривативов для страхования риска трансферта, присущего финансовым инструментам, для страхования своих активов или конкретных сделок на краткосрочном рынке (т. е. рынке «спот», где сделки завершаются в течение двух банковских дней). Спекулянты заключают сделки исключительно с целью заработать на благоприятном движении курсов, и поэтому у них нет намерения страховать свои операции. Деятельность трейдеров связана с использованием колебаний курса по одному или нескольким контрактам и, по сути, противоположна действиям хеджеров. Арбитражеры осуществляют финансовые операции на одном рынке с одновременным проведением противоположной операции на другом в целях извлечения прибыли на разнице курсов на разных рынках и в разные периоды. Арбитражеры рискуют меньше спекулянтов.


По типам эмитентов и их характеристикам предлагается следующая градация участников МФР: а) международные и межнациональные агентства; б) национальные правительства и суверенные заемщики; в) провинциальные и региональные правительства (местная администрация); г) муниципальные правительства (муниципалитеты); д) квазиправительственные эмитенты; е) корпорации, банки и другие организации [Михайлов, с. 29].


К числу международных агентств относятся Мировой банк и входящие в него институты, Европейский банк реконструкции и развития и др. Среди элементов субнационального уровня выделяются правительства германских земель, провинций Канады, штатов Австралии, городов Нью-Йорка, Москвы и Санкт-Петербурга и др.


В зависимости от стран происхождения участники МФР подразделяются на развитые, развивающиеся страны, международные институты (не имеющие конкретной национальной принадлежности) и офшорные центры (зоны). К последним относятся территории, где действуют налоговые, валютные и другие льготы для тех нерезидентов, которые базируют свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют финансовые операции исключительно с другими странами. Это преимущественно островные государства; некоторые из них уже превратились в региональные и мировые финансовые центры (Кипр, Панама, Бермудские, Багамские, Каймановы, Антильские острова и др.); страны, расположенные рядом с мировыми финансовыми центрами (Лихтенштейн, Ирландия, Нормандские острова), или некоторые территории стран-участников МФР (например, отдельные штаты США и кантоны Швейцарии). По оценкам, в офшорных центрах размещено финансовых ресурсов на сумму около 5 трлн долл. США, в том числе предположительно 100 млрд долл. российского происхождения.


Среди участников МФР по типу инвесторов выделяют две основные их группы — частные и институциональные. Частные инвесторы — это физические лица (иногда их именуют конечными или розничными инвесторами). Как правило, они стремятся к диверсификации своих сбережений или увеличению процентного дохода путем приобретения различных финансовых активов. Институциональные инвесторы — это профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники).


В положении последних на МФР наблюдаются две тенденции. С одной стороны, МФР все больше институционализируется в связи с увеличением количества и улучшением ликвидности обращающихся на нем финансовых инструментов, значительным ростом его объема и числа участников, а с другой — наблюдается феномен «дезинтермедиации», т. е. вымывания посредников, их исключения из сделок между покупателями и продавцами. Дезинтермедиация (disintermediation), являющаяся следствием развития финансовых технологий и дерегулирования, позволяет конечным покупателям и продавцам (принципалам) снизить расходы, отказавшись от платежей комиссий и других сборов. Одним из примеров освобождения от посредников служит секьюритизация долга, когда различные банковские активы трансформируются в ликвидные ценные бумаги, служащие для финансирования новых активных операций.


К институциональным инвесторам, оперирующим на МФР, относятся: банки (центральные, инвестиционные, коммерческие), государственные учреждения, международные финансовые институты, пенсионные фонды, страховые фонды и компании (в том числе офшорные), взаимные (паевые) инвестиционные фонды (ПИФы), менеджеры вкладов (управляющие инвестициями), транснациональные корпорации. На страховые компании приходилось 35% всех институциональных инвестиций, на инвестиционные компании — 23, на пенсионные фонды — 25 и на остальных инвесторов — 17% (рассчитано по [Михайлов, с. 43]). В роли менеджеров вкладов (т. е. управляющих инвестициями) часто выступают банковские трастовые департаменты. По большей части их клиентами выступают частные инвесторы.


Важнейшей частью МФР является мировой валютный рынок (МВР), представляющий собой совокупность денежных требований и обязательств нерезидентов друг к другу. МВР сложился в связи с возникновением и развитием мировой валютной системы (МВС) — исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений. МВС включает в себя следующие основные элементы:


а) мировой денежный товар и международные ликвидные активы; б) валютный курс; в) валютные рынки; г) международные валютно-финансовые организации; д) межгосударственные договоренности.


Под мировым денежным товаром понимается принимаемый каждой страной эквивалент выведенного из нее богатства и обслуживающий ее международные отношения. Первым международным денежным товаром выступало золото; затем — национальные валюты ведущих мировых держав (кредитные деньги). В настоящее время в этом качестве используются такие валюты, как доллар США, евро, японская иена, английский фунт стерлингов, а также композиционные или фидуциарные (основанные на доверии к эмитенту) валюты. К последним относятся международные и региональные платежные единицы, как то: специальные права заимствования (SDR), а ранее — ЭКЮ.


Валютный курс определяется как стоимость денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютные курсы подразделяются на два основных вида — фиксированные и плавающие. В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения валюты и могут значительно колебаться по величине. Общая характеристика режимов валютного курса представлена в табл. 22.1 (составлена по [Основы ..., 1998, с. 27, 28]).


Таблица 22.1


Режимы валютного курса (2001 г.)


Режим курса валюты

Количество стран

Страны

Фиксированные курсы,

68

в том числе по отношению к:

доллару США

20

Аргентина, Сирия, Ирак, Панама, Туркменистан, Венесуэла, Нигерия, Оман и др.

евро

14

Африканские страны, входившие в зону франка

другим валютам

10

Намибия, Лесото, Свазиленд (ранд ЮАР), Литва, Эстония (евро), Таджикистан (рубль РФ) и др.

СДР

4

Ливия, Мьянма, Руанда, Сейшельские острова

корзине валют

20

Кипр, Исландия, Кувейт, Чехия, Бангладеш, Венгрия, Марокко, Таиланд и др.

Плавающие курсы

98

С учетом заданных параметров

3

Чили, Эквадор, Никарагуа

Регулируемое плавание

36

Израиль, Турция, Южная Корея, Россия, Китай, Малайзия, Польша, Словения, Сингапур и др.

Свободное плавание

59*

США, Италия, Швейцария, Индия, Украина, Канада, Филиппины, Норвегия, Италия, Великобритания, Азербайджан и др.

Смешанное плавание

16

К одной валюте (доллару)

4

Бахрейн, Саудовская Аравия, Катар, Объединенные Арабские Эмираты

К группе валют

12

Страны Европейской валютной системы


* С введением наличного евро в 2002 г. количество валют в этом режиме упало до пяти (см. [Международный финансовый рынок, с. 82]). Режим евро — общей валюты для 15 (с 01.01.2008 г.) стран — членов Европейской валютной системы с 01.01.2002 г. — свободное плавание.


Привязанность курса национальной валюты означает его фиксированность по отношению к одной добровольно выбранной базовой валюте (доллару США, английскому фунту стерлингов, евро и др.) и его автоматические изменения в тех же пропорциях, что и курс базовой валюты. Привязанность курса национальной валюты к стандартной или индивидуальной валютной корзине означает, что он колеблется вместе с искусственно сконструированными валютными комбинациями. При плавающих курсах они определяются на основе соотношения объемов рыночного спроса и предложения на данную валюту. При свободном плавании воздействия иных факторов не предполагается. Валютный (форексный) рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: количество участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения весьма велико и их влияние на курсообразование незначительно. При этом любая информация об изменении факторов, влияющих на курсы валют, передается в системе практически мгновенно и доступна всем рыночным агентам, девиативная роль центральных банков мала и непостоянна. Кроме того, такая информация преобразуется в цены торгуемых валют, что означает, что при свободном плавании валютный рынок является не только совершенным, но и эффективным.


При управляемом, или «грязном», плавании кроме спроса и предложения на величину валютного курса значительное влияние оказывают центральные банки стран, а также разнообразные временные рыночные искажения. Смешанное плавание означает, во-первых, установление двух режимов валютных курсов: внутреннего — для операций внутри одной страны или группы стран и внешнего — для операций с другими странами. Во-вторых, смешанное плавание может означать привязку курсов своих валют к ценам какого-либо товара, например нефти, как это сделано в странах ОПЕК. И, в-третьих, смешанное плавание означает введение системы целевых зон, или валютных коридоров, как это было в России в середине 90-х годов.


Мировой валютный (форексный) рынок включает отдельные рынки, локализованные в различных регионах мира, центрах международной торговли и валютно-финансовых операций. В 1998 г. в мире функционировало 43 крупных валютных рынка [Баринов, Хмыз, с. 9]. Среди них особое место занимали рынки, расположенные в Лондоне, Нью-Йорке, Токио, Сянгане (Гонконге), Сингапуре, Цюрихе, Париже, Франкфурте-на-Майне. Ежедневный объем валютных операций на этом рынке оценивался в 1986 г. в 250 млрд долл., в 1991 г.— 1000 млрд долл., в 1998 г.— 1971 млрд долл, в 2007 г.— в 4 трлн долл.


Появившись в XIX в. мировая валютная система прошла несколько этапов эволюции, краткая характеристика которых представлена в табл. 22.2.


Таблица 22.2


Эволюция мировой валютной системы


Критерий

Парижская валютная система с 1867 г.

Генуэзская валютная система с 1922 г.

Бреттонвудская валютная система с 1944 г.

Ямайская валютная система с 1976— 1978 гг.

Европейская валютная система с 1979 г. (региональная)

1. База

Золотомонетный стандарт

Золотодевизный стандарт

Золотодевизный стандарт

Стандарт СДР

Стандарт ЭКЮ (1979—1988 гг.); евро (с 1999 г.)

2. Использование золота как мировых денег

Золотые паритеты

Золото как резервно-платежное средство

Конвертируемость валют в золото

Официальная демонетизация золота

Объединение 20% официальных зо лотодолларовых резервов. Использование золота для частичного обеспечения эмиссии ЭКЮ, переоценка золотых резервов по рыночной цене


Конвертируемость доллара США в золото по официальной цене


3. Режим валютного курса

Свободно колеблющиеся курсы в пределах золотых точек

Свободно колеблющиеся курсы без золотых точек (с 1930-х гг.

Фиксированные паритеты и курсы (±075; ±1%)

Свободный выбор режима валютного курса

Совместно плавающий валютный курс в пределах + 2,25, ± 15% с августа 1993 г. («европейская валютная змея»), с 1999 г. только для стран ЕС, не присоединившихся к зоне евро

4. Институ циональная структура

Конферен ция

Конференция, совещания

МВФ — орган межгосударственного валютного регулирования

МВФ; совещания «в верхах»

Европейский фонд валютного сотрудничества (1979— 1993 гг.); Европейский валютный институт (1994— 1998 гг.); Европейский центральный банк (с 1 июля 1998 г.)


Источник: Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: учебник / под ред. Л. Н. Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. С. 58.


Анализ табл. 22.2 показывает, что в XIX—XX вв. МВС эволюционировала от золотомонетного стандарта, где различные и жестко установленные весовые количества золота служили денежными единицами различных стран, до современных фидуциарных бумажных денег, курсы которых определяются валютными рынками, а эмиссия — центральными банками соответствующих валютных систем.


Многообразие мирохозяйственных отношений стран находит отражение в балансовом представлении ее международных операций. Различают платежный и расчетный балансы страны. Расчетный баланс — это соотношение требований и обязательств данной страны к другим государствам на определенную дату или за определенный период даже если операции еще не закончены. Платежный баланс — это соотношение фактических платежей, произведенных данной страной другим государствам, и поступлений, полученных ею от других стран за определенный период времени (за квартал, несколько кварталов или за год). Сальдо платежного баланса активно, если валютные поступления превышают платежи, и пассивно, если платежи превышают поступления. В основу его составления положены рекомендации МВФ на основе принятого ООН документа «Руководство по платежному балансу», что придает универсальный характер применяемым показателям и позволяет проводить межстрановые сопоставления. Согласно этим рекомендациям поступления валюты в страну отражаются по кредиту платежного баланса. Валюта поступает в страну от экспортируемых товаров и услуг, от притока капитала из-за границы в виде иностранных займов и инвестиций. Платежи в валюте иностранным субъектам отражаются по дебету платежного баланса. К ним относятся расходы по импорту товаров и услуг, а также вложения денежных средств данного государства в экономику других стран. Платежный баланс в целом всегда сводится с формальным равновесием, хотя из-за сложности полного охвата всех сделок, неоднородности цен, разницы во времени регистрации сделок и других причин неизбежны различные искажения. Этим обусловлено введением в платежный баланс специального раздела «Ошибки и пропуски».


22.1.2. Валютная система Российской Федерации


В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ). Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Банком России по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах Российской Федерации — Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске, Самаре, Нижнем Новгороде и Владивостоке. Важнейшее значение в процессе курсообразования принадлежит ММВБ.


Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Федеральный закон от 10 декабря 2003 г. № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» с последующими изменениями, а также другие законы и подзаконные акты. В данном Законе определены основные понятия: иностранная валюта и валютные ценности, ключевые понятия валютного законодательства — «резидент» и «нерезидент», имеющие различные режимы валютного регулирования.


Валютные ценности — это иностранная валюта и внешние ценные бумаги (платежные документы, чеки, векселя, аккредитивы) и другие фондовые ценности (акции, облигации и прочие долговые обязательства), номинированные в иностранной валюте. Резиденты — это: а) физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся вне России; б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством России, с местонахождением в РФ; в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в России; г) находящиеся за пределами России филиалы и представительства вышеуказанных резидентов; д) дипломатические и иные представительства РФ, находящиеся за пределами РФ. Нерезиденты — это а) физические лица, не являющиеся резидентами РФ; б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ; в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами РФ; г) аккредитованные в РФ дипломатические и иные иностранные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.


К валютным операциям в Законе относятся переход права собственности на валютные ценности как от резидента к резиденту, так и к нерезиденту (или наоборот), а также переход права собственности на валюту РФ к нерезиденту от нерезидента (или от резидента). Также к валютным операциям отнесены ввоз (вывоз) на таможенную территорию РФ как валютных ценностей, так и валюты РФ. Валютные операции в России осуществляют только через уполномоченные коммерческие банки, т. е. банки и иные кредитные учреждения, получившие лицензии Центрального банка РФ (Банка России) на проведение валютных операций. При этом покупка и продажа иностранной валюты, минуя уполномоченные банки, не допускаются.


Валютное регулирование, т. е. установление конкретных правил совершения валютных операций на основании норм упомянутого Закона, осуществляют Центральный банк РФ и Правительство РФ, которые являются органами валютного регулирования. Они издают в пределах своей компетенции акты органов валютного регулирования, обязательные для резидентов и нерезидентов.


Валютный контроль, т. е. деятельность по обеспечению соблюдения установленных правил выполнения валютных операций, осуществляются Правительством РФ, органами и агентами валютного контроля. Органами валютного контроля являются Центральный банк РФ, федеральный орган исполнительной власти (в настоящее время — это Федеральная таможенная служба (ФТС РФ), уполномоченный Правительством РФ. Агентами валютного контроля являются уполномоченные банки, подотчетные ЦБ РФ, также не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, в том числе держатели реестра (регистраторы), подотчетные федеральному органу исполнительной власти по рынку ценных бумаг, таможенные органы и налоговые органы.


Основным документом валютного контроля является паспорт сделки по валютным операциям, на основании которого органы валютного контроля следят за своевременным поступлением валюты. Согласно п. 3 ст. 15 Закона № 173-ФЗ физические лица-резиденты могут единовременно вывозить из Российской Федерации при соблюдении таможенных правил наличную иностранную валюту и валюту РФ в размере, не превышающем сумму, эквивалентную 10 тыс. долл. При этом сумму свыше 3000 долл. необходимо письменно декларировать таможенному органу. Также необходимо декларировать единовременный ввоз наличной иностранной валюты и валюты РФ, дорожных чеков, внешних и (или) внутренних ценных бумаг в сумме, превышающей в эквиваленте 10 000 долл. В целом валютное регулирование в РФ с принятием новой редакции Закона «О валютном регулировании и валютном контроле» и особенно последующих поправок к нему в 2004—2007 гг. стало существенно либеральнее. Так, была отменена обязательная продажа предприятиями-экспортерами части валютной выручки на внутреннем валютном рынке РФ. Практически сняты ограничения на открытие счетов резидентами РФ в иностранных банках и установлен уведомительный порядок их открытия, а перевод средств физическими лицами допускается даже без открытия собственного счета в пользу другого лица. И хотя переводимая сумма ограничена в эквиваленте 5000 долл. в течение одного операционного дня через один уполномоченный банк, но если валюта переводится родственникам, то эти ограничения не применяются.


Указанные послабления валютного регулирования позволяют отнести рубль к полностью конвертируемым валютам, т. е. к таким, для которых сняты ограничения на валютные операции резидентов. Однако сохранение некоторых ограничений для нерезидентов (например, они должны проводить свои валютные операции только через уполномоченные банки), не дает еще возможности считать российский рубль свободно конвертируемой валютой. При этом нельзя не отметить значительный относительный рост операций с российским рублем на международном валютном рынке.


22.1.3. Мировой рынок деривативов


Кризис финансовых рынков конца 80 — начала 90-х гг. XX в. показал необходимость создания механизмов размыкания цепи финансовых трансакций в случаях нарушения процессов нормального перелива капитала или возникновения угрозы стабильности мировой экономики и финансовой системы. Изменчивость финансовых условий требовала новых подходов к повышению конкурентоспособности и принятию мер для минимизации рисков рынка. В рамках нового подхода и получили широкое распространение деривативы, или производные финансовые инструменты. В их основе лежат другие более простые финансовые инструменты — акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами деривативов являются опционы (дающие его обладателю право продать или купить необходимые активы), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по указанной в контракте цене). Признаком производности является то, что цена инструмента определяется на основании цен базисных активов (товаров, валюты, ценных бумаг).


Основными функциями мирового рынка деривативов являются хеджирование финансовых рисков, спекулятивные операции, увеличение дохода от инвестиций компании с помощью «покрытых опционов» на свои облигации, предоставление доступа на другие финансовые рынки.




Финансы. 3-е издание. Учебник

Учебник написан в соответствии с требованиями Государственного образователь-ного стандарта по специальности &quot;Финансы и кредит&quot; и охватывает основные разделы типового учебного курса &quot;Финансы&quot;. В учебнике также представлены материалы, слабо освещенные в отечественной литературе: финансы домашних хозяйств, финансы неком-мерческих организаций, меры по борьбе с легализацией &quot;грязных&quot; денег, эволюция клас-сической и неоклассической теорий финансов и др. Материал хорошо структурирован и дает комплексное представление о финансовой системе страны и ее базовых элементах. Книга разработана в соответствии с новыми подходами к подготовке качественной уни-верситетской учебной литературы и позиционируется авторами как монографический учебник.<br />             Для студентов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области финансов и бухгалтерского учета.

419
Деловая Под ред. Ковалева В.В. Финансы. 3-е издание. Учебник

Деловая Под ред. Ковалева В.В. Финансы. 3-е издание. Учебник

Деловая Под ред. Ковалева В.В. Финансы. 3-е издание. Учебник

Учебник написан в соответствии с требованиями Государственного образователь-ного стандарта по специальности &quot;Финансы и кредит&quot; и охватывает основные разделы типового учебного курса &quot;Финансы&quot;. В учебнике также представлены материалы, слабо освещенные в отечественной литературе: финансы домашних хозяйств, финансы неком-мерческих организаций, меры по борьбе с легализацией &quot;грязных&quot; денег, эволюция клас-сической и неоклассической теорий финансов и др. Материал хорошо структурирован и дает комплексное представление о финансовой системе страны и ее базовых элементах. Книга разработана в соответствии с новыми подходами к подготовке качественной уни-верситетской учебной литературы и позиционируется авторами как монографический учебник.<br />             Для студентов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области финансов и бухгалтерского учета.

Внимание! Авторские права на книгу "Финансы. 3-е издание. Учебник" (Под ред. Ковалева В.В.) охраняются законодательством!