Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Синицкая Н.Я.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 08.08.2017 ISBN: 9785392247851 Язык: Объем текста: 84 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Содержание учебного пособия «Управление структурой капитала в определениях и схемах»

Тема 1. Структура капитала

Тема 2. Собственные источники финансирования деятельности предприятия

Тема 3. Способы привлечения заемного капитала

Тема 4. Стоимость капитала

Тема 5. Эффект финансового рычага

Тема 6. Анализ процесса управления структурой капитала

Тема 7. Дивидендная политика

Тема 8. Инвестиционные решения и оценка инвестиционных проектов

Ответы и решения

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Тема 7.
Дивидендная политика

Значение дивидендной политики в управлении структурой капитала.

Основные теории дивидендной политики.

Типы и виды дивидендной политики.

Оценка эффективности дивидендной политики.

Рассматривая тему «стоимость капитала», мы выяснили, что чем меньше величина дивидендов, выплачиваемых владельцам обыкновенных акций, тем ниже средневзвешенная стоимость капитала, а значит, выше финансовая эффективность бизнеса и больше объем нераспределенной прибыли.

Это одна из веских причин, по которым дивидендная политика предприятия является важным элементом управления структурой капитала.

Вторая причина в том, что грамотная дивидендная политика позволяет максимизировать рыночную стоимость предприятия.

Дивидендная политика в широком смысле представляет обязательства акционерного общества при прочих равных условиях направлять в пользу акционеров определенную часть чистой прибыли.

В финансовом менеджменте используется более конкретная трактовка термина дивидендная политика, под которой понимают механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Иными словами, с учетом того, что выплата дивидендов владельцам привилегированных акций носит чаще всего обязательный характер в заранее (при выпуске акций) определенных размерах, дивидендную политику как одно из направлений финансового менеджмента можно рассматривать как решения, которые компания принимает в зависимости от типа, периодичности и размера выплат держателям обыкновенных акций.

Закрепление во внутренних документах акционерного общества порядка расчета, утверждения и выплаты дивидендов служит целям информирования акционеров и заинтересованных лиц о принципах реализации имущественных прав по обыкновенным и привилегированным акциям.

Также дивидендная политика является составной частью общей финансовой политики предприятия, заключающейся в оптимизации пропорции между потребляемой и капитализируемой прибылью с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.

Практика разработки дивидендной политики предприятия базируется на основных теориях финансового менеджмента, представленных на рис. 68.

Рис. 68. Основные теории дивидендной политики

Авторами теории иррелевантности (или безотносительности) дивидендов являются Ф. Модильяни и М. Миллер, которые доказали, что для идеальных рынков капитала политика выплаты дивидендов не влияет на стоимость компании. Логика доказательства такова:

Каждый доллар, выплачиваемый сегодня в виде дивидендов, уменьшает сумму нераспределенной прибыли, которая могла быть инвестирована в новые активы, и данное уменьшение должно быть компенсировано за счет эмиссии акций. Новым акционерам необходимо будет выплачивать дивиденды, и эти выплаты снижают приведенную стоимость ожидаемых дивидендов для прежних акционеров на величину, равную сумме дивидендов, полученных ими в текущем году. Таким образом, чтобы выплатить в качестве дивидендов еще один доллар, необходимо продать новые акции на сумму один доллар, поэтому приведенная стоимость дивидендов, выплачиваемых прежним акционерам, уменьшается на один доллар.

В реальных же условиях хозяйствования принятие финансовых решений, связанных с дивидендными выплатами, бесспорно, влияет на стоимость капитала и его рыночную цену.

В соответствии с теорией предпочтительности дивидендов, выплата дивидендов свидетельствует о стабильности деятельности компании, а значит, о невысоком уровне генерируемых компанией рисков, поэтому акционеров удовлетворяет меньшая норма прибыли на инвестированный капитал, что приводит к снижению стоимости собственного капитала и, соответственно, к возрастанию рыночной стоимости компании.

Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Учебное пособие включает восемь тем по курсу «Управление структурой капитала». В сжатом, концентрированном виде представлена информация об источниках финансирования деятельности предприятий в современных условиях, о стоимости различных элементов пассивов корпорации, раскрыта сущность понятий «оптимальная» и «целевая» структура капитала, рассмотрены основные методы оптимизации структуры капитала и основные инструменты управления ею. Схемы и рисунки, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов. Для отработки практических навыков пособие содержит обширный объем задач, упражнений и тестов.<br /> Предназначено для студентов вузов, обучающихся по направлению «Менеджмент», и для слушателей программ профессиональной переподготовки и дополнительного профессионального образования в сфере производственного и финансового менеджмента.

Внимание! Авторские права на книгу "Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие" (Синицкая Н.Я.) охраняются законодательством!