Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие
|
|
|
| Возрастное ограничение: |
0+ |
| Жанр: |
Экономика |
| Издательство: |
Проспект |
| Дата размещения: |
08.08.2017 |
| ISBN: |
9785392247851 |
|
Язык:
|
|
| Объем текста: |
84 стр.
|
| Формат: |
|
|
Оглавление
Введение
Содержание учебного пособия «Управление структурой капитала в определениях и схемах»
Тема 1. Структура капитала
Тема 2. Собственные источники финансирования деятельности предприятия
Тема 3. Способы привлечения заемного капитала
Тема 4. Стоимость капитала
Тема 5. Эффект финансового рычага
Тема 6. Анализ процесса управления структурой капитала
Тема 7. Дивидендная политика
Тема 8. Инвестиционные решения и оценка инвестиционных проектов
Ответы и решения
Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу
Тема 5.
Эффект финансового рычага
Понятие и характер действия финансового рычага.
Уровень эффекта финансового рычага.
Дифференциал, плечо и налоговый корректор финансового рычага.
Изменяя объем и структуру пассивов, можно существенно влиять на доходность собственного капитала предприятия.
Рассмотрим для примера показатели деятельности четырех акционерных обществ, одинаковых во всем, кроме величины и стоимости заемного капитала (рис. 48).
Итак, фирма А не использует заемного капитала, фирма В имеет заем под 8 %, фирма С — под 12 %, а фирма Д — под 16 %. Доход на инвестиции (прибыльность вложенного капитала) каждой фирмы составляет 12 %, т. е. каждый рубль, вложенный в бизнес, приносит 12 коп. валовой прибыли (прибыли до выплаты процентов за заемный капитал и налоговых
Рис. 48. Пример влияния цены заемного капитала на доходность собственного капитала
отчислений). Номинальная стоимость акций — 10 руб., условная ставка налога на прибыль — 25 %.
Несмотря на то, что все фирмы имеют одинаковый объем и доходность инвестиций, фирма В обеспечит своим акционерам доход на акции больший, чем фирма А, вообще не использующая заемный капитал.
Доход на акции фирм А и С, несмотря на разную структуру капитала, одинаков.
Наименьший доход на акции получат акционеры фирмы Д.
Полученный результат обусловлен двумя причинами:
1) так как проценты за кредит вычитаются из дохода, как правило, до взимания налогов, финансирование за счет заемного капитала снижает налогооблагаемую прибыль и оставляет большую сумму доходов в распоряжении акционеров фирмы;
2) компания может при эффективном использовании заемного капитала иметь дополнительный доход, который после выплаты процентов инвесторам может быть распределен между акционерами.
Для этого величина прибыльности вложенного капитала должна быть выше процентов, которые фирма платит за использование заемного капитала.
Так, фирма В, оплачивая заем под 8 %, обеспечивает прибыльность его использования в 12 %, что повышает доходность ее акций по сравнению с фирмой А. Доход на акцию фирмы В на 20 коп. больше дохода на акцию фирмы А. С учетом того, что стоимость акции 10 руб., получаем, что доходность акции фирмы В на 2 % выше доходности акции фирмы А. В данном случае речь идет о положительном эффекте финансового рычага.
Эффект финансового рычага — это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию заемного капитала, несмотря на платность последнего.
У фирмы С прибыльность вложенного капитала совпадает с ценой заемного капитала, поэтому доход на ее акцию равен доходу на акцию фирмы А. Эффект финансового рычага нулевой.
Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие
Учебное пособие включает восемь тем по курсу «Управление структурой капитала». В сжатом, концентрированном виде представлена информация об источниках финансирования деятельности предприятий в современных условиях, о стоимости различных элементов пассивов корпорации, раскрыта сущность понятий «оптимальная» и «целевая» структура капитала, рассмотрены основные методы оптимизации структуры капитала и основные инструменты управления ею. Схемы и рисунки, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов. Для отработки практических навыков пособие содержит обширный объем задач, упражнений и тестов.<br />
Предназначено для студентов вузов, обучающихся по направлению «Менеджмент», и для слушателей программ профессиональной переподготовки и дополнительного профессионального образования в сфере производственного и финансового менеджмента.
Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие
Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие
Учебное пособие включает восемь тем по курсу «Управление структурой капитала». В сжатом, концентрированном виде представлена информация об источниках финансирования деятельности предприятий в современных условиях, о стоимости различных элементов пассивов корпорации, раскрыта сущность понятий «оптимальная» и «целевая» структура капитала, рассмотрены основные методы оптимизации структуры капитала и основные инструменты управления ею. Схемы и рисунки, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов. Для отработки практических навыков пособие содержит обширный объем задач, упражнений и тестов.<br />
Предназначено для студентов вузов, обучающихся по направлению «Менеджмент», и для слушателей программ профессиональной переподготовки и дополнительного профессионального образования в сфере производственного и финансового менеджмента.
Внимание! Авторские права на книгу "Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие" (Синицкая Н.Я.) охраняются законодательством!
|
