Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Синицкая Н.Я.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 08.08.2017 ISBN: 9785392247851 Язык: Объем текста: 84 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Содержание учебного пособия «Управление структурой капитала в определениях и схемах»

Тема 1. Структура капитала

Тема 2. Собственные источники финансирования деятельности предприятия

Тема 3. Способы привлечения заемного капитала

Тема 4. Стоимость капитала

Тема 5. Эффект финансового рычага

Тема 6. Анализ процесса управления структурой капитала

Тема 7. Дивидендная политика

Тема 8. Инвестиционные решения и оценка инвестиционных проектов

Ответы и решения

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Тема 3.
Способы привлечения заемного капитала

Заемный капитал: облигационный заем; банковский кредит, включая факторинг; коммерческий кредит; лизинг.

Виды корпоративных облигаций.

Управление кредиторской задолженностью.

Финансовое обеспечение предпринимательской деятельности сопровождается, как правило, использованием заемного капитала. На рис. 20 представлены самые распространенные способы привлечения заемных финансовых ресурсов.

Рис. 20. Схема распространенных способов привлечения заемного капитала

Облигационный заем — форма долгосрочного займа, выданного на определенных, заранее оговоренных правовых условиях. Финансовым инструментом облигационного займа является облигация, которая удостоверяет отношения займа между ее инвестором и ее эмитентом.

Таким образом, владелец облигации становится кредитором организации, выпустившей эту ценную бумагу, на определенный срок, ограниченный условиями ее выпуска.

Облигационные займы могут выплачиваться не только деньгами, но также представлять собой иные имущественные эквиваленты.

При реализации имущественных прав владельцы облигаций имеют преимущества перед владельцами акций: в первую очередь производится выплата процентов по облигациям и лишь затем — дивидендов по акциям (см. рис. 21).

Рис. 21. Сравнительная характеристика основных ценных бумаг, формирующих структуру капитала

Рис. 22. Преимущества и недостатки привлечения финансовых средств за счет эмиссии облигаций

Облигация — ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок, номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права, такие, например, как дисконт (скидка с номинальной стоимости).

Облигационный заем как источник привлечения финансовых ресурсов получает в отечественной практике все большее распространение.

На рис. 22 сформулированы преимущества и риски привлечения заемного капитала за счет эмиссии облигаций.

Облигации очень многообразны. Они различаются по статусу эмитента и по срокам, на которые выпускаются займы, по целям выпуска и по способам выплаты доходов, по качеству и целому ряду других критериев. Основные признаки, по которым классифицируются облигации, представлены на рис. 23.

В частности, по методу выплаты доходов можно выделить облигации купонные и дисконтные, доходные и с плавающей ставкой; по степени надежности облигации бывают от высоконадежных до мусорных; по срокам погашения — от краткосрочных до долгосрочных пролонгированных; по иерархичности требований — от облигации с преимуществом, владелец которой имеет преимущество перед владельцами всех долговых обязательств, выпущенных тем же эмитентом, до младшей облигации, которая в случае ликвидации предприятия-заемщика оплачивается в последнюю очередь, только после удовлетворения претензий по другим облигационным эмиссиям.

Рис. 23. Критерии классификации облигаций

В зависимости от эмитента различают облигации государственные, муниципальные и коммерческих юридических лиц (корпоративные облигации).

Основным инструментом заимствования в сфере реального бизнеса являются корпоративные облигации.

Корпоративная облигация — долгосрочное обязательство коммерческой организации заплатить предъявителю определенную сумму денег по прошествии определенного времени, а также выплачивать процентные платежи по определенному графику в течение всего срока ее обращения.

Каждое коммерческое предприятие имеет право на эмиссию облигаций после полной оплаты его уставного капитала.

Погашение облигаций может осуществляться как в денежной форме, так и иным имуществом, в том числе, например, размещенными акциями акционерного общества, в соответствии с решением об их выпуске.

Вместе с тем акционерное общество не вправе размещать облигации, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых предоставляют эти облигации.

Облигация имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени ее приобретения.

По мере развития фондовых рынков облигации превращаются во все более сложные финансовые инструменты, приобретая в ряде случаев наряду со свойствами долговых инструментов свойства долевых инструментов (например, конвертируемые облигации, которые по желанию владельца могут обмениваться на обыкновенные акции того же эмитента).

В настоящее время в обращении находятся именные и предъявительские облигации, обычные и конвертируемые, свободно обращающиеся и с ограниченным кругом обращения, с обеспечением (залоговым или иным) либо без такового, с единовременным сроком погашения и с погашением по сериям в определенные сроки, с фиксированной или плавающей купонной ставкой.

На рис. 23—28 дается характеристика корпоративных облигаций, обращающихся на фондовых рынках.

Облигация с обеспечением предоставляет ее владельцу все права, возникающие из такого обеспечения (рис. 24). В мировой практике соглашения займа с использованием облигаций с залоговым обеспечением, как правило, содержат обязательство корпорации депонировать в траст ежегодно часть долга с тем, чтобы к моменту платежа было достаточно средств для выплаты по облигации.

Поручителем по договору поручительства, которым обеспечивается исполнение обязательств по облигациям, могут выступать:

Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Синицкая Н.Я. Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие

Учебное пособие включает восемь тем по курсу «Управление структурой капитала». В сжатом, концентрированном виде представлена информация об источниках финансирования деятельности предприятий в современных условиях, о стоимости различных элементов пассивов корпорации, раскрыта сущность понятий «оптимальная» и «целевая» структура капитала, рассмотрены основные методы оптимизации структуры капитала и основные инструменты управления ею. Схемы и рисунки, служащие иллюстрациями к курсу, позволят повысить эффективность усвоения представленных в пособии материалов. Для отработки практических навыков пособие содержит обширный объем задач, упражнений и тестов.<br /> Предназначено для студентов вузов, обучающихся по направлению «Менеджмент», и для слушателей программ профессиональной переподготовки и дополнительного профессионального образования в сфере производственного и финансового менеджмента.

Внимание! Авторские права на книгу "Управление структурой капитала в определениях и схемах. Учебное пособие" (Синицкая Н.Я.) охраняются законодательством!