Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами. 3-е издание. Учебное пособие

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 06.12.2018 ISBN: 9785392283859 Язык: Объем текста: 432 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Тема 1. Финансовый менеджмент: сущность, логика, структура, эволюция

Тема 2. Концептуальные основы финансового менеджмента: понятийный аппарат, концепции, инструментарий

Тема 3. Основы коммерческих и финансовых вычислений

Тема 4. Бухгалтерская отчетность в системе информационного обеспечения финансового менеджмента

Тема 5. Методические основы анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности фирмы

Тема 6. Финансовое планирование и методы прогнозирования

Тема 7. Управление доходами, расходами, прибылью и рентабельностью

Тема 8. Риск и леверидж: оценка, управление

Тема 9. Управление оборотными средствами фирмы

Тема 10. Методы обоснования реальных инвестиций

Тема 11. Методы оценки капитальных финансовых активов

Тема 12. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов

Тема 13. Управление источниками финансирования деятельности фирмы

Тема 14. Стоимость и структура источников финансирования

Тема 15. Политика выплаты дивидендов

Тема 16. Управление финансами фирмы в нетиповых ситуациях

Тема 17. Международные аспекты финансового менеджмента

Контрольные (тестовые) вопросы

Рекомендации по тестированию студентов (слушателей)

Приложение 1. Алгоритмы финансовых и коммерческих вычислений

Приложение 2. Порядковые номера дней в году

Приложение 3. Финансовые таблицы

Приложение. 4 Динамика коэффициента падения покупательной способности денежной единицы

Приложение 5. Система показателей оценки финансово-хозяйственной деятельности фирмы

Приложение 6. Фрагмент рабочей программы учебной дисциплины «Анализ финансовой отчетности»

Приложение 7. Фрагмент рабочей программы учебной дисциплины «финансовый менеджмент» («корпоративные финансы»)

Приложение 8. Перечень международных стандартов финансовой отчетности (на 1 января 2018 г.)

Приложение 9. Типовая задача «Анализ денежных потоков при сделках по приобретению имущества»

Ответы и указания к отдельным задачам

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Тема 8.
Риск и леверидж: оценка, управление

Обзор ключевых категорий и положений

• В наиболее общем виде риск может быть определен как потенциальная опасность, угрожающая объекту наблюдения каким-либо вредом. Характеризуя некую ситуацию в контексте потенциального риска, нередко говорят о возможности осуществления некоторого нежелательного события (в принципе можно говорить и ровно наоборот — о шансе как о возможности наступления некоего желательного события); иными словами, обе упомянутые ситуации могут быть описаны одним определением: риск (шанс) — это возможность отклонения фактического результата от ожидаемого. Независимо от того, о шансе или риске идет речь, упомянутая возможность появления события оценивается, как правило, в терминах вероятности; что касается ожидаемых исходов, то они чаще всего описываются в виде некоторых потерь (или приобретений), причем их стоимостное выражение, естественно, не является единственно возможным. Чаще всего риск описывается двумя основными характеристиками: а) вероятностью осуществления желательного (или нежелательного) события и б) значимостью последствий при осуществлении этого события. Однако существуют и специфические меры риска.

• Деятельность любой компании обычно олицетворяют со многими видами риска. В числе наиболее значимых — производственный и финансовый риски, проявляющиеся в зависимости от того, с какой позиции характеризуется компания. Как легко видеть из баланса, эта характеристика может быть выполнена либо с позиции активов, которыми владеет и распоряжается предприятие, либо с позиции источников средств. В первом случае возникает понятие производственного риска, во втором — финансового риска.

• Производственный риск (или бизнес-риск) — это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т. е. структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал. Один и тот же капитал можно использовать для производства как ультрамодной одежды, так и продуктов питания; очевидно, что степень риска производственной деятельности в этих случаях принципиально различна. Риск, обусловленный структурой источников, называется финансовым; в данном случае речь идет уже не о рисковости выбора вложения капитала в те или иные активы, а о рисковости политики в отношении целесообразности привлечения тех или иных источников финансирования деятельности компании. В обоих случаях логика рассуждений достаточно очевидна, а речь, естественно, идет об оценках стратегического характера.

• Количественная оценка риска и факторов, его обусловивших, может быть выполнена различными способами; в частности, один из достаточно распространенных способов базируется на оценке и анализе вариабельности прибыли. Показатели прибыли компании зависят от многих факторов. В финансовом менеджменте принято выделять зависимость прибыли от величины постоянных расходов, обусловленных имеющейся материально-технической базой (оценка производственного риска), и зависимость прибыли от расходов, связанных со структурой источников (оценка финансового риска). Отметим, что для оценки используют различные показатели прибыли.

• В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов или фондов, понесенных для получения данной прибыли, характеризуется с помощью показателя «леверидж» (leverage); в отечественной литературе иногда встречается синоним «рычаг». Данный термин используется в теории финансового менеджмента для характеристики зависимости, показывающей, каким образом и в какой степени повышение или понижение доли той или иной группы условно-постоянных расходов (затрат) в общей сумме текущих расходов (затрат) сказывается на динамике доходов собственников фирмы. Производственный риск связан с понятием операционного, или производственного, левериджа, а финансовый — с понятием финансового левериджа.

• Под операционным левериджем понимается некая характеристика условно-постоянных расходов (затрат) производственного характера (назовем их нефинансовыми; их основа — амортизационные отчисления) в контексте общей суммы текущих расходов фирмы, рассматриваемая как фактор колеблемости ее финансового результата, в качестве которого выбран показатель операционной прибыли (EBIT). Дело в том, что EBIT является итоговым финансовым показателем деятельности фирмы, т. е. именно ее величина как раз и зависит от успешности работы менеджеров: насколько хорошо они управляют вверенным им капиталом, настолько высок будет итоговый результат.

Ковалев Вит.В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами. 3-е издание. Учебное пособие

Ковалев Вит.В. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами. 3-е издание. Учебное пособие

В учебном пособии представлен материал, предназначенный для практического закрепления знаний и навыков, полученных при прохождении теоретического курса «Финансовый менеджмент» («Корпоративные финансы»). Книга структурирована в соответствии с авторским подходом к формулированию логики построения и содержательного наполнения данной дисциплины. Приведены ключевые положения основных тем, вопросы для обсуждения, задачи и ситуации по курсу. Пособие содержит финансовые таблицы и основные формулы, необходимые для решения задач, а также тесты и вариант методики контроля знаний студентов (слушателей).<br /> Представлены применяемые в Санкт-Петербургском государственном университете рабочие программы курсов «Финансовый менеджмент» и «Анализ финансовой отчетности». Пособие может использоваться также при изучении других курсов, содержащих разделы и темы учетно-аналитической и финансовой направленности, в частности «Финансовый анализ», «Инвестиции», «Финансовые вычисления», «Экономика фирмы», «Бизнес-анализ» и др. В третье издание пособия введены положения, обусловленные изменением российских и международных бухгалтерских регулятивов, уточнены отдельные понятия и категории, включены новые тесты, задачи и кейсы.<br /> Для преподавателей и студентов экономических вузов. Материалы пособия могут использоваться практическими работниками при подготовке к сдаче квалификационных экзаменов по бухгалтерскому учету, аудиту и финансовому менеджменту.

Внимание! Авторские права на книгу "Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами. 3-е издание. Учебное пособие" ( Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. ) охраняются законодательством!