|
|
ОглавлениеГлава 1. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования 1.1. Затратный подход в оценке машин и оборудования 1.3. Доходный подход. Вопросы и задания. Литература 2.2. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности с позиции «Затратного подхода» 2.3. Оценка нематериальных активов и интеллектуальной собственности с позиций «Доходного подхода» 2.5. Особенности оценки отдельных видов нематериальных активов. Вопросы и задания. Литература Глава 3. Оценка стоимости финансовых активов. 3.1. Оценка стоимости акций 3.2. Оценка стоимости облигаций Глава 4. Оценка стоимости запасов и дебиторской задолженности. 4.1. Оценка стоимости запасов 4.2. Оценка стоимости дебиторской задолженности. Вопросы и задания. Литература Глава 5. Оценка ликвидационной стоимости имущества организации 5.1. Понятие ликвидационной стоимости 5.2. Цели, функции и задачи оценки имущества предприятия методом ликвидационной стоимости Глава 6. Информационная база оценки 6.1. О значении информации, необходимой для целей оценки 6.3. Основы финансовой отчетности 6.4. Анализ компьютерных программ, применяемых в стоимостной оценке. Вопросы и задания. Литература Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу2.3. ОЦЕНКА НЕМАТЕРИАЛЬНЫХ АКТИВОВ И ИНТЕЛЛЕКТУАЛЬНОЙ СОБСТВЕННОСТИ С ПОЗИЦИЙ «ДОХОДНОГО ПОДХОДА»При оценке НМА и интеллектуальной собственности используются доходный, затратный и рыночный подходы. Выбор метода оценки зависит от цели оценки, определяемого вида стоимости, наличия и полноты исходной информации. Поэтому при рассмотрении этой проблемы необходимо подчеркнуть как общеметодологические основы оценки, так и ее особенности. Доходный подход в оценке нематериальных активов основан на расчете экономических выгод, ожидаемых от использования оцениваемого нематериального актива. При использовании данного подхода стоимость актива приравнивается к текущей стоимости потока доходов от использования оцениваемого актива за экономически обоснованный срок службы. Методы доходного подхода могут быть адаптированы применительно к большинству видов нематериальных активов. В то время как методы рыночного и затратного подходов обладают специфическими условиями применимости к определенным категориям НМА и ОИС, методы доходного подхода можно использовать в отношении практически всех категорий этих активов. Методы доходного подхода относятся к методам, наиболее часто используемым в оценке НМА. Важнейшие вопросы, которые стоят перед оценщиком при применении доходного подхода: 1) как выделить часть дохода предприятия и связать ее с отдельным НМА; 2) какие измерения дохода и какой прогнозный период являются наиболее адекватными применительно к конкретному НМА? В рамках доходного подхода существуют многочисленные аналитические процедуры, и, следовательно, в его рамках существуют многочисленные способы измерения величины экономического дохода, связанного с конкретным НМА. В самом общем виде все альтернативные измерения дохода могут быть связаны в две категории методов доходного подхода: 1) метод дисконтированных денежных потоков; 2) метод капитализации дохода. Общее: концептуальное сходство — стоимость НМА равна текущей стоимости ожидаемого экономического дохода, связанного с владением, использованием или отказом от использования данного актива. Различия: включают разные механизмы проведения процедур количественного выражения этой текущей стоимости. Метод дисконтированных денежных потоков. Суть метода: установление текущей стоимости изменчивого потока прогнозируемого экономического дохода. При дисконтировании денежных потоков проводятся следующие расчеты. 1. Определяется ожидаемый оставшийся срок полезной жизни НМА, т.е. период, в течение которого прогнозируемые доходы нужно будет дисконтировать. Чем длиннее срок оставшейся жизни, тем выше будет стоимость НМА. 2. Прогнозируются потоки доходов, генерируемые НМА. Определение надлежащей меры экономического дохода. 3. Выводится ставка дисконта, используемая для приведения полученного прогнозного ряда показателей экономического дохода к текущей стоимости. 4. Рассчитывается суммарная текущая стоимость будущих доходов прогнозного периода. 5. Определяется текущая стоимость доходов от НМА в постпрогнозный период (но не для всех видов НМА и ОИС). 6. Рассчитывается сумма всех текущих стоимостей доходов в прогнозный и постпрогнозный периоды. Полученная величина и будет стоимостью НМА. Метод капитализации прибыли. Суть метода: установление текущей стоимости постоянного экономического дохода путем его деления на соответствующую ставку доходности. При капитализации прибыли проводятся следующие расчеты: 1. Выявляются источники и размеры экономического дохода, приносимого НМА (определение надлежащей меры экономического дохода). 2. Определяется ставка капитализации. 3. Рассчитывается стоимость НМА путем деления экономического дохода на ставку капитализации. В каждом оценочном анализе в рамках доходного периода имеются три основные компоненты: • прогноз экономического дохода; • оценка периода дохода; • выбор соответствующей ставки доходности (капитализации или дисконтирования), скорректированной с учетом риска. Прогноз экономического дохода. В рамках доходного подхода могут быть использованы многочисленные альтернативные меры экономического дохода. Альтернативные меры экономического дохода могут быть сгруппированы в следующие категории: 1) доход, полученный за счет увеличения выручки, относящейся к оцениваемому НМА; 2) доход, полученный за счет сокращения расходов, относящихся к оцениваемому НМА; 3) доход, полученный за счет сокращения объема инвестиций, относящихся к оцениваемому НМА. Многие прогнозы дохода от НМА начинаются с прогнозов дохода предприятия. Но типичное коммерческое предприятие включает активы в виде недвижимого, движимого имущества, чистого оборотного капитала, а также НМА. Для оценки НМА требуется выделить ту часть совокупного дохода предприятия, которая может быть непосредственно связана с оцениваемым НМА. Рассмотрим алгоритм такого выделения: • оценка рыночной стоимости активов предприятия; • определение справедливой ставки доходности для каждого вида активов. Применяются неодинаковые ставки доходности к каждой категории активов, исходя из различий в характере риска, сопряженного с соответствующей группой активов. Требуемая норма доходности, ассоциируемая с оборотным капиталом, равна той, которую приносят инвестиции в краткосрочные ценные бумаги с низким уровнем риска. Это связано с тем, что оборотный капитал считается наиболее ликвидным активом предприятия и сумма инвестиционного риска относительно мала. Требуемая норма доходности, ассоциируемая с материальным активом, — на уровне процентной ставки, по которой коммерческие банки дают ссуды, используя в качестве обеспечения основные средства; • умножение стоимости каждого из активов на справедливую ставку доходности и последовательное вычитание полученных величин из совокупного экономического дохода для получения дохода, генерируемого оцениваемым НМА. В большинстве видов оценочного анализа рассматривается весь доход, связанный с оцениваемым НМА. Но в определенных видах оценки рассчитывается добавочный доход (т.е. дополнительный доход, генерируемый предприятием за счет использования оцениваемого НМА, по сравнению с величиной дохода, которую генерировало бы предприятие без оцениваемого НМА). С книгой "Основы оценки стоимости имущества. Учебник" автора Под ред. Федотовой М.А., Тазихиной Т.В. также читают:
Внимание! Авторские права на книгу "Основы оценки стоимости имущества. Учебник" (Под ред. Федотовой М.А., Тазихиной Т.В.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
