|
|
ОглавлениеГлава II. Международные экономические отношения: показатели, факторы и формы развития Глава III. Международное разделение труда — материальная основа МЭО Глава IV. Транснациональные корпорации как субъекты МЭО Глава V. Глобализация мировой экономики Раздел II. Международная торговля. Глава VI. Теории международной торговли Глава VII. Современное состояние и тенденции развития международной торговли Глава VIII. Методы и виды международной торговли Глава IX. Международная торговля услугами Глава X. Внешнеторговая политика. Международная торговая политика Раздел III. Мировой рынок объектов интеллектуальной собственности в условиях «новой экономики» Глава XI. Объекты интеллектуальной собственности: виды, охрана прав, управление Глава XII. Международный технологический обмен Глава XIII. Современное состояние мирового рынка технологий и перспективы России Глава XV. Валютные рынки и валютные операции Глава XVI. Мировая валютная система и ее эволюция Глава XVIII. Россия в системе международного движения финансовых ресурсов Глава XIX. Платежный баланс: понятие, структура, методы регулирования Глава XX. Анализ платежных балансов ведущих стран мира Раздел VII. Международная миграция рабочей силы Глава XXI. Международная миграция рабочей силы, ее причины и основные формы Глава XXII. Последствия международной миграции рабочей силы для стран-доноров и стран-реципиентов Глава XXIII. Государственная и межгосударственная миграционная политика Глава XXIV. Миграционная политика Российской Федерации Глава XXVI. Проблемы и перспективы развития интеграционных процессов в мировой экономике Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава XVI. Мировая валютная система и ее эволюция16.1. Понятие и структура мировой валютной системыСовременная структура мировой экономики и международных экономических отношений сформировалась в процессе исторического развития и интенсификации мирохозяйственных связей. Причем примерно со второй половины XIX в., когда в международную торговлю и инвестиции стало вовлекаться все большее количество фирм и банков, для продолжения индустриального развития в Европе и США потребовался более формальный механизм регулирования международных валютных отношений и несбалансированности в платежных балансах между странами. Именно в этот период зародилось и официально оформилось понятие мировой валютной системы. Традиционно под мировой валютной системой понимают исторически сложившуюся форму организации и регулирования международных денежных отношений, закрепленную национальными законодательствами или межгосударственными соглашениями. То есть международная валютная система — это форма организации валютных отношений, которые могут как функционировать самостоятельно, так и обслуживать международный обмен товарами, услугами и факторами производства. Однако в наши дни, особенно после череды финансовых кризисов на латиноамериканских, азиатских и российском развивающихся рынках, в период развития мирового финансового кризиса 2008 г. фокус внимания сместился в сторону международных финансовых отношений и комплекса правил и соглашений, которые регулируют международные финансовые потоки. Дело в том, что в последние годы произошел сдвиг в относительной значимости от публичных в сторону частных капиталов. В начале 1970-х годов официальное финансирование составляло более 40% потоков капиталов, направляющихся в развивающиеся страны, а в конце 1990-х гг. этот показатель снизился менее чем до 25%. Причем данное явление наблюдается не только в отношениях с развивающимися странами. Например, в 1972 г. прирост официальных нетто-требований к США составлял 10,5 млрд долл., тогда как аналогичный показатель для частных капиталов составлял чуть более 11 млрд долл. В 1999 г. чистый прирост официальных требований к США находился на уровне 42,9 млрд долл., а для частных вложений он достиг 710 млрд. Учитывая, что в международных частных финансовых операциях принимает участие в настоящее время огромное число мелких инвесторов, а не ограниченный ряд инвестиционных банков, то огромные потоки международных частных капиталов делают задачу управления и регулирования только валютных отношений очень трудной, практически невозможной. Поэтому мы при рассмотрении мировой валютной системы не будем ограничиваться только собственно валютными отношениями между странами, а затронем и различные аспекты финансового сотрудничества. Мировая валютная система возникла в процессе исторического развития национальных валютных систем отдельных государств мира по мере развития и укрепления хозяйственных связей между нами. Наряду с национальными валютными системами и мировой валютной системой выделяются региональные валютные системы, т. е. устойчиво сложившиеся системы валютно-финансовых отношений между группами стран, которые функционируют в рамках единой мировой валютной системы. Наиболее ярким примером в этой области является сотрудничество европейских стран под эгидой Европейской валютной системы, а в настоящее время — Экономического и валютного союза. Национальные валютные системы, хотя и относительно самостоятельны, но они все же являются частью национальных денежных систем различных стран. Особенности национальных валютных систем и степень их взаимодействия с мировой валютной системой определяются уровнем развития экономики этих стран и обширностью их внешнеэкономических связей. Например, гипотетическое изменение валютного режима в США затронуло бы все аспекты мировой валютной системы, а изменение порядка обращения валюты какого-нибудь небольшого и не очень сильного в экономическом смысле государства может привести только к изменению объемов и переориентации потоков капитала в отношениях с данным государством. Мировая валютная система при всей ее тесной взаимосвязи с национальными валютными системами имеет более глобальные цели поддержания относительной стабильности на мировых валютно-финансовых рынках, а также отличается особенностями в механизме функционирования и регулирования. Специфика мировой валютной системы проявляется в ее элементах. Мировая валютная система как совокупность способов, инструментов и межгосударственных органов, регулирующих осуществление валютно-финансовых отношений в рамках мирового хозяйства, включает в себя три группы элементов: валютные элементы — иностранные валюты, международные денежные единицы, международная валютная ликвидность, условия взаимной конвертируемости валют и регламентация режимов валютных курсов, валютные паритеты и валютные ограничения, межгосударственное регулирование валютных рынков; финансовые элементы — мировые финансовые рынки и регламентация обращения конкретных видов финансовых инструментов на мировых денежных рынках, рынках капиталов и кредитов; организационные элементы — т. е. международные организации, в задачи которых входит осуществление межгосударственного регулирования валютных и финансовых аспектов функционирования мировой валютной системы. Валютные элементы имеют целый ряд особенностей, с которыми экономические субъекты не сталкиваются на уровне национального хозяйства. Кроме того, валютные элементы носят приоритетный характер для функционирования мировой валютной системы. Функционирование мировых финансовых рынков рассматривается в рамках международной миграции капитала в гл. 17. Здесь же мы остановимся только на основополагающих моментах функционирования мировой валютной системы. 16.2. Альтернативные системы валютных курсовПоскольку именно в рамках мировой валютной системы физические лица, банки, компании, правительства имеют возможность обменивать иностранные валюты в целях приобретения товаров, услуг и осуществления инвестиций, то на все эти операции существенное влияние оказывает то, каким образом регулируется определение валютного курса данных денежных единиц. Хотя на практике существует бесконечное множество вариаций режимов валютных курсов, все они имеют в своей основе четыре базовых механизма: — свободно плавающие валютные курсы; — управляемое плавание валютных курсов; — фиксированные валютные курсы; — соглашения о целевых зонах. На противоположных полюсах возможных видов политики валютного курса находятся системы плавающих и фиксированных валютных курсов. Между ними, сочетая в себе черты обеих этих систем, располагаются управляемое плавание валютных курсов и соглашения о целевых зонах. Кроме того, современная мировая валютная система одновременно включает в себя валюты с различными режимами курсов. Поэтому говорят, что она носит гибридный характер. Итак, в случае введения в стране режима плавающих валютных курсов колебания обменного курса являются результатом изменения спроса и предложения на данные валюты. Теоретически денежные власти воздерживаются от воздействия на валютный рынок. В этом случае имеет место свободное, или «чистое», плавание валюты. Однако необходимо отметить, что в чистом виде данная система практически нигде не применяется. То есть денежные власти в той или иной мере вмешиваются в действие рыночных сил. Различается только степень воздействия. В случае если государственные органы, проводя мероприятия, направленные на изменение внутренней экономической ситуации, лишь косвенно воздействуют на валютный рынок, то система формирования валютного курса может оставаться свободной. Например, Федеральная резервная система США для того, чтобы избежать угрозы рецессии и стимулировать экономический рост, в 2000—2001 гг. неоднократно снижала учетную ставку. Эти действия оказывали воздействие на валютный рынок, но только опосредованное. Поэтому курс американского доллара по-прежнему является примером свободно плавающих валютных курсов. Если же речь идет о регулярных и целенаправленных действиях государства, пытающегося ограничить пределы колебаний валютного курса, то в этом случае уже нельзя говорить о свободном плавании, система принимает вид управляемого плавания. Не многие страны, особенно активно проводящие экономические реформы, удерживались от соблазна непосредственно воздействовать на валютный рынок с целью снижения экономической неопределенности, свойственной системе плавающих валютных курсов. Наибольшие опасения обычно вызывают резкие скачки курса национальной валюты, которые в случае роста последнего могут нанести серьезный урон экспортерам, а в случае обесценения могут спровоцировать ускорение инфляции. В результате на протяжении 1980-х гг., которые отличались особой нестабильностью на мировых валютных рынках, большинство стран практиковало именно режим управляемого плавания валютного курса, которое еще называют «грязным» плаванием. В системе фиксированных валютных курсов денежные власти поддерживают обменный курс на некотором паритетном уровне, который может быть зафиксирован по отношению к иностранной валюте, золоту, валютной «корзине». В этой системе денежные власти обязаны проводить валютные интервенции в целях поддержания валютных курсов в зафиксированных пределах. В случае если это не удается, то должна быть осуществлена девальвация или ревальвация валютного курса. Причем поскольку в реальности невозможно путем интервенций удержать валютный курс на одном абсолютном уровне, то часто допускаются предельные колебания вокруг зафиксированного паритета. Например, ±1% в Бреттон-Вудской валютной системе. Только при приближении рыночных валютных курсов к установленным границам соответствующие органы государств включают механизм валютных интервенций. Система целевых валютных зон представляет собой соглашение стран, согласно которому они поддерживают свои валютные курсы в определенных пределах вокруг согласованного паритета. Для этого не только используются валютные интервенции, но и проводится сближение экономической и финансовой политики участвующих стран. Европейская валютная система, о которой далее пойдет речь в этой главе, при ее создании представляла собой пример соглашения о целевых зонах. Кроме того, неоднократно высказывались мнения, что поддержание курсов лидирующих мировых валют, прежде всего доллара США, евро и японской иены, в рамках взаимовыгодной целевой зоны могло бы минимизировать волатильность валютных курсов и создать стабильные условия для экономического развития. Однако на практике в мировом масштабе подобных соглашений достичь пока не удалось, поэтому современная мировая валютная система представляет собой гибридное образование, в котором сочетаются валюты с различными режимами валютного курса. Естественно, каждая из описанных альтернативных систем валютного курса обладает своими преимуществами и недостатками. Например, система фиксированных валютных курсов создает беспрецедентно стабильные условия операций как на внутренних, так и на внешних валютных рынках. Все хозяйствующие субъекты заранее осведомлены о будущих значениях валютного курса, а следовательно, они не подвержены валютному риску. Они могут заранее рассчитать результаты своей финансово-хозяйственной деятельности. Однако в этой системе максимальные риски на себе несет государство. При возникновении спекулятивной атаки на валютный курс какой-либо денежной единицы центральный банк соответствующей страны вынужден поддерживать зафиксированные паритеты, используя все свои валютные резервы. Однако если в спокойные времена центральным банкам это без труда удается, поскольку кроме валютных интервенций они имеют и другие рычаги воздействия на рынок (дисконтная политика, операции на открытом рынке, регулирование нормы обязательных резервов и т. д.), то при наличии серьезных диспропорций платежного баланса центральный банк рискует потерять все свои резервы, так и не достигнув результата. Таким образом, если валютный курс в политических целях зафиксирован на экономически необоснованном уровне, ни один центральный банк не сможет переиграть рынок. Причем валютный кризис, который все же наступает позднее, имеет более серьезные последствия, чем упреждающая девальвация или ревальвация, поскольку к тому моменту центральные банки обычно исчерпывают большую часть своих резервов. С подобной ситуаций столкнулись, например, некоторые европейские страны во время кризиса европейской валютной системы в начале 1990-х гг., а также Россия летом 1998 г. В отличие от системы фиксированных валютных курсов при плавающих курсах исключается возможность безрисковой спекулятивной игры на наличном и срочном валютных рынках. Кроме того, через схему взаимодействия валютного курса и платежного баланса постоянно происходит корректировка пропорций развития экспортного и импортного секторов экономики. Однако в этой системе невозможно исключить резкие скачки валютного курса. Все экономические субъекты вынуждены заниматься прогнозированием будущих значений обменных курсов и принимать меры защиты от валютного риска, которая никогда не бывает бесплатной. Взвешивая все преимущества и недостатки валютных систем в зависимости от конкретных условий развития национальной экономики и целей экономической политики, в современной мировой валютной системе государства свободно выбирают наиболее благоприятный для них режим валютного курса. Причем предпочтения стран изменяются в зависимости от текущей экономической ситуации в мире. В частности, по данным МВФ, в 1991 г. 21,15% стран — членов этой организации поддерживали фиксированные валютные курсы, 19,23% стран — плавающие курсы, а большинство (59,62%) предпочитали промежуточные смешанные режимы. В 1999 г. акценты сместились. Все больше стран (43,57%) стали предпочитать плавающие валютные курсы, популярность фиксированных режимов практически не изменилась (22,14%), а смешанные системы отступили на второй план (34,29%). 16.3. Эволюция мировой валютной системыМировая валютная система с течением времени подвергалась неоднократным изменениям. Дело в том, что стабильность функционирования мировой валютной системы зависит от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства. Поэтому по мере развития мировых хозяйственных связей одна мировая валютная система уступала место другой. Можно выделить основное направление этих изменений — переход от системы фиксированных валютных курсов к системе плавающих валютных курсов. Система золотого стандартаНа заре формирования мировой валютной системы денежные отношения стран были отмечены превосходством золота как основного средства обращения. В силу своих физических особенностей золото идеально подходило на роль денег и практически повсеместно было признано таковым. Кроме того, поскольку в краткосрочном периоде из-за высокой стоимости добычи предложение его было ограниченно, то правительствам не так легко было манипулировать объемом денежной массы. Поэтому в долгосрочном плане существовала тенденция к стабильности цен. В системе золотого стандарта страны привязывали стоимость своих валют к золоту. Валюты этих стран могли свободно в любой момент быть обменены на золото по зафиксированному курсу. Как следствие, обменные курсы между двумя валютами определялись исходя из их весового содержания золота. Например, с 1821 по 1914 г. Великобритания поддерживала фиксированную цену фунта в золоте на уровне 4,2474 фунта за тройскую унцию. США в течение 1834—1933 гг. (за исключением 1861 — 1878 гг.) приравнивали свою валюту к золоту по курсу 20,67 долл. за унцию. Поэтому в этот период обменный курс между долларом и фунтом легко определялся как 4,8665 долл. за 1 фунт стерлингов: 20,67 долл. за унцию / 4,2474 долл. за унцию = 4,8665 долл. за 1 фунт. Разновидностями золотого стандарта являлись золотомонетный и золотослитковый стандарты. В первом случае в обращении как внутри страны, так и в международной торговле находились монеты, отчеканенные из золота. Во втором случае во внутреннем денежном обращении стран использовались бумажные банкноты, а при осуществлении международных расчетов — золото в слитках. Внимание! Авторские права на книгу "Международные экономические отношения. 2-е издание" (Под ред. Евдокимова А.И.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
