|
|
Оглавление1.2. Финансы: определения, сущность, функции 1.3. Финансы фирмы в финансовой системе страны 1.4. Сущность и функции финансов фирмы 1.5. Принципы организации финансов фирмы 1.6. Структура системы управления финансами фирмы 1.7. Финансовый менеджмент в контексте достижения целей фирмы 1.8. Функции и задачи финансового менеджера 2.2. Логика построения концептуальных основ финансового менеджмента 2.3. Фундаментальные концепции (принципы) финансового менеджмента Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты. 3.1. Ценные бумаги 3.2. Финансовые инструменты: сущность, виды, классификация 3.3. Первичные финансовые инструменты 3.4. Производные финансовые инструменты 3.5. Финансовые инструменты в контексте оценки инвестиционной привлекательности фирмы Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы. 4.1. Финансовые рынки 4.2. Финансовые институты: их виды и функции 4.3. Инвестиционные институты: их виды и функции 4.4. Индикаторы на рынке ценных бумаг 5.2. Методы факторного анализа 5.3. Методы прогнозирования основных финансовых показателей 5.4. Методы теории принятия решений 5.5. Финансовые вычисления как основа инструментария финансового менеджера 5.6. Моделирование в финансовом менеджменте Глава 6. Логика и техника финансовых вычислений. 6.1. Временная ценность денег 6.2. Операции наращения и дисконтирования 6.3. Процентные ставки и методы их начисления 6.4. Будущая и дисконтированная стоимости: экономический смысл и техника расчета 6.6. Оценка денежного потока с неравными поступлениями 6.8. Логика оценки денежного потока в нетиповых ситуациях Глава 7. Риск и его роль в управлении финансами фирмы. 7.1. Сущность риска 7.4. Основные способы противодействия риску 8.2. Стоимостные оценки в системах учета и финансового менеджмента 8.3. Справедливая стоимость: аргументы «За» и «Против» 8.4. Гудвилл как экономическая категория 9.2. Бухгалтерская отчетность как финансовая модель фирмы 9.3. Баланс: трактовки, представления, содержание 9.4. Отчет о прибылях и убытках 9.5. Приложения к базовым отчетным формам 9.6. Международные стандарты финансовой отчетности 10.2. Управление денежными потоками и расчетами 10.3. Управление доходами, прибыльностью и рентабельностью 10.4. Управление активами фирмы 10.5. Управление источниками финансирования деятельности фирмы Глава 11. Финансовый менеджмент в исторической ретроспективе. 11.1. Классическая теория финансов 11.2. Неоклассическая теория финансов Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу10.4. Управление активами фирмыЛюбая хозяйственная операция сказывается на величине активов фирмы. На момент создания предприятия его собственники определяют основные направления его деятельности и выстраивают соответствующую структуру активов. В дальнейшем эта структура меняется, однако отраслевая специфика в целом остается неизменной (безусловно, возможны и другие варианты, когда речь идет о преднамеренной существенной диверсификации деятельности крупного предприятия). Решения по изменению величины, состава и структуры активов осуществляются в рамках инвестиционной деятельности. Несложно понять, что обоснование решений инвестиционного характера представляет собой одну из ключевых областей деятельности финансового менеджера, причем речь должна вестись как в стратегическом, так и в оперативном аспектах. Дело в том, что в широком смысле инвестиция (Investment) может трактоваться как оцененные в стоимостной оценке расходы, сделанные в ожидании будущих доходов. Инвестиция - это осознанный отказ от текущего потребления в пользу возможного, относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное (т. е. текущее и будущее) потребление. Инвестиция по определению затратна (сначала нужно потратиться, чтобы впоследствии, возможно, получить доход) и рискова (вероятность получения дохода в размере, устраивающем инвестора, как правило меньше единицы). В рыночной экономике инвестиционная деятельность как явление в известном смысле носит вынужденный характер, поскольку с ее помощью обеспечивается конкурентоспособность, движение вперед, тогда как неизменность, застой - это, по сути, всегда начало регресса, падения. Иными словами, инвестиция - это необходимое, рациональное (естественно, с субъективной точки зрения инвестора) движение, которое всегда лучше, чем застой, консервация статус-кво, ибо, как справедливо заметил Л. Кэр рол: «Чтобы оставаться на месте, надо очень быстро бежать. Для продвижения вперед надо бежать вдвое быстрее». Инвестиционная деятельность - это и есть признак того, что руководитель (фирма) по крайней мере «пытается бежать». Традиционно различают два вида инвестиций - финансовые и реальные. Первые представляют собой вложение капитала в (долгосрочные) финансовые активы - паи, акции, облигации; вторые - в развитие материально-технической базы предприятий производственной и непроизводственной сфер. Формами представления инвестиций выступают основные средства, нематериальные активы, ценные бумаги. Хотя на практике понятие инвестиций, как правило, сужают до вложений долгосрочного характера, временной фактор не является определяющим. Иными словами, любое целесообразное вложение денежных средств (например, покупка запасов сырья) также представляет собой некий вариант инвестиционной деятельности. Отсюда следует очевидный вывод: управление инвестиционной деятельностью фирмы в широком смысле можно понимать как управление ее активами, ее имущественным потенциалом. Обобщенная характеристика активов фирмы приведена в ее балансе. Согласно сложившимся классификациям активы принято делить на внеоборотные (долговременные) и оборотные (текущие). Решения, принимаемые финансовым менеджером в отношении активов фирмы, условно подразделяются на три группы: (1) управление инвестиционными проектами; (2) управление финансовыми инвестициями; (3) управление оборотными активами. Управление инвестиционными проектами. В данном случае подразумеваются действия, направленные на развитие материально-технической базы фирмы. Под инвестиционным проектом (Investment Project) понимается совокупность инвестиций и генерируемых ими доходов. С формальной точки зрения любой инвестиционный проект зависит от ряда параметров, которые в процессе анализа подлежат оценке и нередко задаются в виде дискретного распределения, что позволяет проводить этот анализ в режиме имитационного моделирования. В наиболее общем виде инвестиционный проект IP представляет собой следующую модель: IP ={ICj, CFk, n, r}, (10.3) где ICj - инвестиция в j-м году, j = 1, 2,..., m (чаще всего считается, что m = 1); CFk - приток (отток) денежных средств в k-м году, k =1,2,., n; n - продолжительность проекта; r - ставка дисконтирования. Понятие «инвестиционный проект» чаще всего используется в приложении к так называемым реальным инвестициям, предусматривающим вложение средств в некие материальные активы, последующая эксплуатация которых должна привести к поступлениям, позволяющим не только возместить сделанные капитальные затраты, но и получить некоторый доход. Отсюда возникает задача определения целесообразности и экономической, социальной или социально-экономической эффективности инвестиции. Дело в том, что по сравнению со многими финансовыми активами инвестиции в нефинансовые активы имеют специфический риск, обусловленный их низкой ликвидностью. Поэтому и разработаны достаточно разнообразные и детализированные методики и критерии оценки инвестиционных проектов, связанных прежде всего с реальными инвестициями. Внимание! Авторские права на книгу "Основы теории финансового менеджмента" (Ковалев В.В.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
