Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 02.11.2018 ISBN: 9785392259564 Язык: Объем текста: 332 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Глава 1. Система управления финансами фирмы: сущность и логика организации

Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента

Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты

Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы

Глава 5. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки

Глава 6. Финансовая отчетность и ее анализ

Глава 7. Планирование в системе управления финансами фирмы

Глава 8. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента

Глава 9. Прогнозирование и управление денежными потоками

Глава 10. Доходы, расходы и прибыль фирмы

Глава 11. Риск и леверидж в управлении финансами фирмы

Глава 12. Управление инвестиционной деятельностью фирмы

Глава 13. Управление оборотными средствами фирмы

Глава 14. Методы оценки капитальных финансовых активов

Глава 15. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов

Глава 16. Управление источниками финансирования деятельности фирмы

Глава 17. Стоимость и структура источников финансирования

Глава 18. Политика выплаты дивидендов

Глава 19. Специальные темы финансового менеджмента

Приложение 1

Приложение 2

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Глава 18.
Политика выплаты дивидендов

Что такое дивиденд? Связаны ли между собой дивиденд и прибыль?

Дивиденд — это часть имущества акционерного общества, изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, — иным имуществом, в том числе акциями общества. Начисление и выплата дивидендов могут осуществляться по итогам первого квартала, полугодия, девяти месяцев или финансового года в целом. Решение о выплате дивидендов, включая размер дивиденда и форму его выплаты, принимается общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Источником начисления дивидендов является чистая прибыль общества (имеется в виду как прибыль отчетного периода, так и прибыль прошлых лет). Строго говоря, образование какого-либо фонда выплаты дивидендов (независимо от вида акций) не является обязательным, а отсутствие фонда не является сдерживающим фактором в начислении дивидендов, в случае если у фирмы есть не изъятая ранее чистая прибыль. Дело в том, что суверенное право распоряжения чистой прибылью принадлежит собственникам фирмы, которые и могут принять соответствующее решение на своем собрании.

Формирование фондов, равно как и просто реинвестирование прибыли (т. е. формирование источника «Нераспределенная прибыль»), позволяет обеспечить определенную стабильность дивидендной политики, поскольку появляется возможность выплаты дивидендов даже в те годы, когда фирма работала с убытком; это обстоятельство чрезвычайно важно, в частности, и для обеспечения стабильности фондового рынка. Как следствие такой политики, очевидный вывод: в общем случае динамики дивидендов (по обыкновенным акциям) и текущей прибыли не совпадают; если финансовый результат может существенно колебаться (от значимой текущей прибыли к значимому текущему убытку), то дивиденды, как правило, колеблются весьма и весьма несущественно.

Какие варианты дивидендных выплат известны в мировой практике?

Методика постоянного процентного распределения прибыли. Как известно, чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям (Dps) и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций (Pcs). Последняя, в свою очередь, распределяется решением собрания акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям (Dcs) и реинвестированную (т. е. нераспределенную) прибыль (RP).

Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход», представляющий собой отношение дивиденда по обыкновенным акциям к прибыли, доступной держателям обыкновенных акций (в расчете на одну акцию). Дивидендная политика постоянного процентного распределения прибыли предполагает неизменность значения коэффициента выплаты дивидендов, иными словами, фирма ориентируется на некоторое целевое его значение:

Методика фиксированных дивидендных выплат. Эта политика предусматривает регулярную выплату дивиденда на акцию в неизменном размере в течение продолжительного времени, например, 1,3 долл. безотносительно к изменению курсовой стоимости акций. Если фирма развивается успешно и в течение ряда лет доход на акцию стабильно превышает некоторый уровень, размер дивиденда может быть повышен. То есть имеется определенный лаг между двумя этими показателями. Определяя размер фиксированного дивиденда на некоторую перспективу, компании в качестве ориентира нередко используют приемлемые для них значения показателя «дивидендный выход». Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.

Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов. Эта методика является развитием предыдущей. Компания выплачивает регулярные фиксированные дивиденды, однако периодически в случае успешной деятельности акционерам выплачиваются экстра-дивиденды. Термин «экстра» означает премию, начисленную к регулярным дивидендам и имеющую разовый характер, т. е. получение ее в следующем году не обещается. Более того, здесь также рекомендуется использовать психологическое воздействие премии — она не должна выплачиваться слишком часто, поскольку в этом случае становится ожидаемой, а сама методика выплаты экстра-дивидендов становится бесполезной. Данные о премии также публикуются в финансовой прессе. Например, если компания объявила о выплате дивиденда в размере 1,2 долл. и премии в размере 30 центов, информация в прессе может иметь вид: 1,2 + 0,3.

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

В учебном пособии представлены в кратком изложении ключевые темы курса, посвященного управлению финансами фирмы и известного под такими синонимичными названиями, как «Финансовый менеджмент», «Корпоративные финансы», «Финансы фирмы», «Финансы предприятия» и др.<br /> Книга структурирована в соответствии с авторским подходом к формулированию логики построения и содержательного наполнения учебной дисциплины. Пособие может использоваться как своеобразный конспект, построенный в форме вопросов и ответов, содержащий обобщающие материалы, полезные для подведения итогов по завершении базового университетского курса, и концентрирующий внимание студента на его узловых моментах. Книга является одним из элементов комплекса (цикла) научных и учебно-методических разработок, выполненных авторами в области прикладных финансов. Данное пособие обобщает и дополняет материалы книги «Финансовый менеджмент в вопросах и ответах»: введены положения, обусловленные изменением российских и международных бухгалтерских регулятивов, уточнены отдельные понятия и категории, а также представлен блок дискуссионных вопросов, предназначенных для обсуждения и закрепления знаний, полученных в ходе изучения материалов пособия.<br /> Пособие предназначено для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами фирмы и бухгалтерского учета.

Внимание! Авторские права на книгу "Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие" ( Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. ) охраняются законодательством!