Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 02.11.2018 ISBN: 9785392259564 Язык: Объем текста: 332 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Глава 1. Система управления финансами фирмы: сущность и логика организации

Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента

Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты

Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы

Глава 5. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки

Глава 6. Финансовая отчетность и ее анализ

Глава 7. Планирование в системе управления финансами фирмы

Глава 8. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента

Глава 9. Прогнозирование и управление денежными потоками

Глава 10. Доходы, расходы и прибыль фирмы

Глава 11. Риск и леверидж в управлении финансами фирмы

Глава 12. Управление инвестиционной деятельностью фирмы

Глава 13. Управление оборотными средствами фирмы

Глава 14. Методы оценки капитальных финансовых активов

Глава 15. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов

Глава 16. Управление источниками финансирования деятельности фирмы

Глава 17. Стоимость и структура источников финансирования

Глава 18. Политика выплаты дивидендов

Глава 19. Специальные темы финансового менеджмента

Приложение 1

Приложение 2

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Глава 9.
Прогнозирование и управление денежными потоками

Какие виды ресурсных потоков в приложении к фирме вы знаете?

Как известно, одно из наилучших модельных представлений фирмы это ее бухгалтерский баланс. Подавляющее большинство операций с ресурсами находят в нем отражение. Операции с ресурсами, непосредственно сказывающиеся на балансе, порождают три вида потоков: а) материальные (например, отпуск сырья в производство); б) расчетные (например, начислены проценты за пользование кредитом); в) денежные (например, получены доходы в виде дивидендов от вложения в акции некой компании). Безусловно, для фирмы все эти потоки важны в равной степени. Вместе с тем с позиции достижения основной цели функционирования фирмы именно денежные потоки имеют первостепенное значение. Наиболее отчетливо данный тезис проявляется в сопоставлении потока расчетов и потока денежных средств: например, можно начислить сколь угодно большие дивиденды, но вот будут ли они реально выплачены — большой вопрос. Можно считать сколь угодно большую ожидаемую прибыль от реализации заманчивого проекта, но вот воплотится ли эта прибыль в реальные притоки денежных средств — вновь большой вопрос. Именно поэтому общепризнанно, что денежные потоки играют важнейшую роль в фирме (неслучайно одна из ее трактовок сводится к пониманию фирмы как совокупности взаимосвязанных денежных потоков), а их оценка в той или иной степени имеется в виду в особенности при принятии управленческих решений стратегического характера.

Дайте характеристику денежного потока компании

Под денежным потоком понимают множество распределенных во времени выплат (оттоков) и поступлений (притоков), понимаемых в широком смысле. В качестве элемента денежного потока может выступать доход, расход, прибыль, платеж и др. Существуют два вида потоков — постнумерандо и пренумерандо. Каждый элемент потока постнумерандо относится к концу соответствующего базисного периода; с потоком пренумерандо ровно наоборот — каждый его элемент закреплен за началом базисного периода. На практике большее распространение получил поток постнумерандо, в частности именно этот поток лежит в основе методик анализа инвестиционных проектов. Некоторые объяснения этому можно дать исходя из общих принципов учета, согласно которым принято подводить итоги и оценивать финансовый результат того или иного действия по окончании очередного отчетного периода. Что касается поступления денежных средств в счет оплаты, то на практике оно чаще всего распределено во времени неравномерно и потому удобнее условно отнести все поступления к концу периода. Благодаря этому соглашению формируются равные временные периоды, что позволяет разработать удобные формализованные алгоритмы оценки. Поток пренумерандо имеет значение при анализе различных схем накопления денежных средств для последующего их инвестирования.

Любая финансовая операция (FO) может быть выражена в терминах денежного потока и описана следующей моделью:

FO = {V, CFk, r, n, k = 1, 2, .., n},

где V — некоторая стоимостная оценка, отражающая суть операции (например, это может быть будущая стоимость денежного потока, дисконтированная стоимость денежного потока, текущая рыночная цена актива, величина инвестиции);

CFk — k-й элемент возвратного денежного потока;

r — некоторая процентная ставка (например, это может быть доходность финансовой операции, ставка дисконтирования, среднерыночная норма прибыли по некоторому классу активов или рынку в целом и др.);

n — продолжительность финансовой операции, т. е. число равных базовых интервалов (чаще всего это год), которое может быть как конечным, так и бесконечным.

Приведенная модель может быть использована для решения различных задач, например оценки внутренней стоимости финансового актива, определения доходности финансовой операции или финансового актива, расчета целесообразности принятия или непринятия инвестиционного проекта и др. В основе соответствующих счетных алгоритмов — операции наращения и дисконтирования. В расчетах используется модель дисконтированного денежного потока (DCF-модель).

Поясните суть ресурсного потока внефирменного и внутрифирменного типа

В технологическом аспекте функционирование фирмы можно представлять как сложнейшую совокупность ресурсных потоков. Эти потоки имеют как внутрифирменную, так и внефирменную природу. В первом случае потоки сосредоточены в самой фирме, они отражают взаимные трансформации ресурсов фирмы: например, за наличные деньги куплены запасы сырья; очевидно, что совокупный имущественный потенциал фирмы не изменился. Во втором случае потоки выходят за пределы фирмы, они связывают фирму с некоторым контрагентом, при этом имущественный и финансовый потенциалы меняются. Заметим, что это изменение не обязательно синхронизировано: например, имущественный потенциал увеличивается, финансовое положение ухудшается; возможны и другие очевидные сочетания. Притоки и оттоки, выходящие за пределы фирмы, представляют наибольшую ценность с позиции решения основных задач, стоящих перед фирмой. Управление ими основывается на расчете чистого денежного потока как разнице между всеми притоками и оттоками; если разница положительна, можно говорить о чистом денежном притоке, если отрицательна — о чистом денежном оттоке.

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

В учебном пособии представлены в кратком изложении ключевые темы курса, посвященного управлению финансами фирмы и известного под такими синонимичными названиями, как «Финансовый менеджмент», «Корпоративные финансы», «Финансы фирмы», «Финансы предприятия» и др.<br /> Книга структурирована в соответствии с авторским подходом к формулированию логики построения и содержательного наполнения учебной дисциплины. Пособие может использоваться как своеобразный конспект, построенный в форме вопросов и ответов, содержащий обобщающие материалы, полезные для подведения итогов по завершении базового университетского курса, и концентрирующий внимание студента на его узловых моментах. Книга является одним из элементов комплекса (цикла) научных и учебно-методических разработок, выполненных авторами в области прикладных финансов. Данное пособие обобщает и дополняет материалы книги «Финансовый менеджмент в вопросах и ответах»: введены положения, обусловленные изменением российских и международных бухгалтерских регулятивов, уточнены отдельные понятия и категории, а также представлен блок дискуссионных вопросов, предназначенных для обсуждения и закрепления знаний, полученных в ходе изучения материалов пособия.<br /> Пособие предназначено для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами фирмы и бухгалтерского учета.

Внимание! Авторские права на книгу "Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие" ( Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. ) охраняются законодательством!