Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев В.В., Ковалев Вит.В.

Возрастное ограничение: 0+ Жанр: Экономика Издательство: Проспект Дата размещения: 02.11.2018 ISBN: 9785392259564 Язык: Объем текста: 332 стр. Формат: epub

Оглавление

Введение

Глава 1. Система управления финансами фирмы: сущность и логика организации

Глава 2. Концептуальные основы финансового менеджмента

Глава 3. Финансовые активы, обязательства, инструменты

Глава 4. Финансовые рынки и институты в контексте деятельности фирмы

Глава 5. Учет и финансовый менеджмент: категории, оценки

Глава 6. Финансовая отчетность и ее анализ

Глава 7. Планирование в системе управления финансами фирмы

Глава 8. Учетная политика и налоговое планирование в системе финансового менеджмента

Глава 9. Прогнозирование и управление денежными потоками

Глава 10. Доходы, расходы и прибыль фирмы

Глава 11. Риск и леверидж в управлении финансами фирмы

Глава 12. Управление инвестиционной деятельностью фирмы

Глава 13. Управление оборотными средствами фирмы

Глава 14. Методы оценки капитальных финансовых активов

Глава 15. Доходность и риск на рынке капитальных финансовых активов

Глава 16. Управление источниками финансирования деятельности фирмы

Глава 17. Стоимость и структура источников финансирования

Глава 18. Политика выплаты дивидендов

Глава 19. Специальные темы финансового менеджмента

Приложение 1

Приложение 2

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Глава 13.
Управление оборотными средствами фирмы

Что такое оборотные активы и как их можно классифицировать?

Оборотными называются активы, потребляемые в ходе производственного процесса в течение года или обычного операционного цикла, превышающего 12 месяцев в силу специфики технологического процесса, и потому полностью переносящие свою стоимость на стоимость произведенной продукции. Непрерывность технологического процесса предполагает многократное обновление оборотных активов. Эти активы, называемые также оборотными средствами или оборотным капиталом, обособляются в отдельном разделе бухгалтерского баланса. Как правило, они подразделяются на три большие группы: а) производственные запасы; б) дебиторская задолженность; в) денежные средства и их эквиваленты.

Что собой представляет чистый оборотный капитал?

Оборотные средства и политика в отношении управления этими активами важны, прежде всего, с позиции обеспечения непрерывности и эффективности текущей деятельности предприятия. Поскольку во многих случаях изменение величины оборотных активов сопровождается и изменением краткосрочных обязательств (пассивов), оба эти объекта учета рассматриваются, как правило, совместно в рамках политики управления чистым оборотным капиталом, величина которого рассчитывается как разность между оборотным капиталом (CA) и краткосрочными обязательствами (CL). Таким образом, чистый оборотный капитал можно определить как стоимостную оценку оборотных активов, очищенную от краткосрочных обязательств. В отечественной практике рассмотренный показатель известен как «собственные оборотные средства», а его основная трактовка такова: он характеризует часть капитала собственников, вложенную в оборотные активы фирмы. Подчеркнем, что в термине «собственные оборотные средства» уточняющее прилагательное «собственные» не следует понимать буквально в том смысле, что некоторые оборотные средства являются собственными, а другие — нет. Дело в том, что нужно различать права собственности самой фирмы и ее владельцев. Все средства, указанные в балансе фирмы (за исключением объектов, полученных по договору финансового лизинга), принадлежат ей на праве собственности. Поэтому термин «собственные оборотные средства» совершенно условен (условность видна и по множественности алгоритма расчета) и говорит лишь о том, сколько средств собственников фирмы вложено в оборотные активы.

Приведите способы расчета собственных оборотных средств

Теоретически возможны несколько вариантов расчета величины собственных оборотных средств (WC); все они применялись в отечественном учете.

Вариант 1. Это наиболее простой и логически объяснимый подход, согласно которому показатель WC может быть рассчитан как разница между собственным капиталом, представленным разделом баланса «Капитал и резервы», и величиной внеоборотных активов:

WC = E – LTA, (13.1)

где E — собственный капитал;

LTA — внеоборотные активы.

При таком алгоритме расчета показателя WC действительно видим, что собственный капитал как бы распадается на две части: одна часть вложена во внеоборотные активы, вторая — в оборотные; именно последнюю часть и можно назвать собственными оборотными средствами. Подобная ситуация имеет место в начале деятельности фирмы: ее учредители за счет собственных взносов формируют начальный капитал, за счет которого приобретают долгосрочные активы (т. е. создают необходимые производственные мощности), а оставшуюся часть средств вкладывают в оборотные активы.

Вариант 2. Как известно, любое предприятие финансируется различными лицами, причем некоторые из привлеченных источников присутствуют у него всегда, т. е. в экономическом смысле их практически невозможно отличить от капитала собственников. Отсюда напрашивается очевидный вывод: некоторая часть кредиторской задолженности вполне может трактоваться как аналог собственного капитала. Этот источник в отечественной учетно-аналитической практике получил название устойчивых пассивов и послужил основой для иного алгоритма расчета величины собственных оборотных средств:

WC = E + SL – LTA, (13.2)

где SL — величина устойчивых пассивов.

Вариант 3. В международной учетно-финансовой практике активно используется некий индикатор, являющийся очевидным аналогом показателя «собственные оборотные средства» и называемый чистым оборотным капиталом (WC):

WC = CA – CL, (13.3)

где CA — оборотные активы;

CL — краткосрочные обязательства.

Формула (13.3) является в настоящее время базовой и в отечественной учетно-аналитической практике. В этом случае все источники финансирования по своему предназначению распределяются следующим образом:

• долгосрочные обязательства в полном объеме покрывают внеоборотные активы;

• краткосрочные обязательства в полном объеме покрывают оборотные активы;

• собственный капитал трактуется как источник покрытия той части внеоборотных активов, которая не покрыта долгосрочными обязательствами, а его оставшаяся часть является источником покрытия оборотных активов.

Какие факторы влияют на величину чистого оборотного капитала?

Чистый оборотный капитал показывает величину оборотных средств, которая формально может рассматриваться с разных позиций. С одной стороны, это страховой запас средств в контексте расчетов с кредиторами, с другой стороны, это относительно свободные средства, реструктуризацией которых можно повысить эффективность использования оборотных средств. Отсюда следует актуальность контроля за чистым оборотным капиталом и факторов, влияющих на его величину. С позиции факторного анализа принято выделять такие факторные компоненты чистого оборотного капитала, как производственные запасы (Inv), дебиторская задолженность (AR), денежные средства (CE); иными словами, анализ основывается на следующей модели:

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

Ковалев Вит.В. Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие

В учебном пособии представлены в кратком изложении ключевые темы курса, посвященного управлению финансами фирмы и известного под такими синонимичными названиями, как «Финансовый менеджмент», «Корпоративные финансы», «Финансы фирмы», «Финансы предприятия» и др.<br /> Книга структурирована в соответствии с авторским подходом к формулированию логики построения и содержательного наполнения учебной дисциплины. Пособие может использоваться как своеобразный конспект, построенный в форме вопросов и ответов, содержащий обобщающие материалы, полезные для подведения итогов по завершении базового университетского курса, и концентрирующий внимание студента на его узловых моментах. Книга является одним из элементов комплекса (цикла) научных и учебно-методических разработок, выполненных авторами в области прикладных финансов. Данное пособие обобщает и дополняет материалы книги «Финансовый менеджмент в вопросах и ответах»: введены положения, обусловленные изменением российских и международных бухгалтерских регулятивов, уточнены отдельные понятия и категории, а также представлен блок дискуссионных вопросов, предназначенных для обсуждения и закрепления знаний, полученных в ходе изучения материалов пособия.<br /> Пособие предназначено для студентов старших курсов, аспирантов и преподавателей экономических вузов, научных и практических работников, специализирующихся в области управления финансами фирмы и бухгалтерского учета.

Внимание! Авторские права на книгу "Корпоративные финансы в вопросах и ответах. Учебное пособие" ( Ковалев В.В., Ковалев Вит.В. ) охраняются законодательством!