|
|
Оглавление1.2. Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг 1.3. Показатели конъюнктуры рынка ценных бумаг (биржевые индексы). Контрольные вопросы Глава 2. Инструменты рынка ценных бумаг. 2.1. Классические виды ценных бумаг 2.2. Производные ценные бумаги и их характеристика 2.3. Другие финансовые инструменты на рынке ценных бумаг. Контрольные вопросы Глава 3. Структура рынка ценных бумаг. 3.1. Сегменты рынка ценных бумаг 3.2. Первичный рынок ценных бумаг и его характеристика 3.3. Вторичный рынок ценных бумаг. Контрольные вопросы Глава 4. Фондовая биржа. 4.1. Организационная структура и функции фондовой биржи 4.2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг 4.3. Основные операции и сделки на бирже. Контрольные вопросы 5.2. Органы государственного надзора. Контрольные вопросы Глава 6. Особенности портфельного инвестирования. 6.1. Портфель как метод диверсификации инвестиций 6.2. Принципы формирования инвестиционного портфеля 6.3. Мониторинг инвестиционного портфеля. Контрольные вопросы Глава 7. Инвестиционные фонды. 7.1. Инвестиционный фонд как форма коллективного инвестирования 7.2. Юридическая и операционная структура фонда 7.3. Сравнительная характеристика фондов разных стран. Контрольные вопросы 8.2. Основные операции на современном рынке 8.3. Основные тенденции развития рынка ценных бумаг России. Контрольные вопросы Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу6.2. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯПри формировании инвестиционного портфеля следует руководствоваться следующими соображениями: • сохранность капитала (безопасность вложений, неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала); • необходимый уровень текущего дохода (стабильность получения дохода); • прирост капитала; • налоговые аспекты; • рискованность вложений. Ни одна из инвестиционных ценностей не обладает всеми перечисленными выше свойствами. Поэтому неизбежен компромисс. Если ценная бумага надежна, то доходность будет низкой, так как те, кто предпочитают надежность, будут предлагать высокую цену и собьют доходность. Главная цель при формировании портфеля состоит в достижении наиболее оптимального сочетания между риском и доходом для инвестора. Иными словами, соответствующий набор инвестиционных инструментов призван снизить риск вкладчика до минимума и одновременно увеличить его доход до максимума. Основное при ведении портфеля — определение пропорции между ценными бумагами с различными свойствами. Так, принципы консервативности, диверсификации и достаточной ликвидности — основы построения классического консервативного (малорискового) портфеля. Принцип консервативности. Соотношение между высоконадежными и рискованными долями поддерживается таким, чтобы возможные потери от рискованной доли с подавляющей вероятностью покрывались доходами от надежных активов. Инвестиционный риск, таким образом, состоит не в потере части основной суммы, а только в получении недостаточно высокого дохода. Естественно, не рискуя, нельзя рассчитывать и на какие-то сверхвысокие доходы. Однако практика показывает, что подавляющее большинство клиентов удовлетворены доходами, колеблющимися в пределах от одной до двух депозитных ставок банков высшей категории надежности, и не желают увеличения доходов за счет более высокой степени риска. Принцип диверсификации. Идея этого принципа хорошо проявляется в старинной английской поговорке: do not pull all eggs in one basket (не кладите все яйца в одну корзину). На финансовом языке это означает: не вкладывайте все деньги в одни бумаги, каким бы выгодным это вложением вам ни казалось. Только сдержанность позволяет избежать катастрофических ущербов в случае ошибки. Диверсификация уменьшает риск за счет того, что возможные невысокие доходы по одним ценным бумагам будут компенсироваться высокими доходами по другим бумагам. Минимизация риска достигается за счет включения в портфель ценных бумаг широкого круга отраслей, не связанных тесно между собой, чтобы избежать синхронности циклических колебаний их деловой активности. Оптимальная величина — от 8 до 20 различных видов ценных бумаг. Распыление вложений происходит как между теми активными сегментами, о которых мы упоминали, так и внутри них. Для государственных краткосрочных облигаций и казначейских обязательств речь идет о диверсификации между ценными бумагами различных серий, для корпоративных ценных бумаг — между акциями различных эмитентов. Упрощенная диверсификация состоит просто в делении средств между несколькими ценными бумагами без серьезного анализа. Достаточный объем средств в портфеле позволяет сделать следующий шаг — проводить так называемые отраслевую и региональную диверсификации. Принцип отраслевой диверсификации состоит в том, чтобы не допускать перекосов портфеля в сторону бумаг предприятий одной отрасли. Дело в том, что катаклизм может постигнуть отрасль в целом. Например, падение цен на нефть на мировом рынке может привести к одновременному падению цен акций всех нефтеперерабатывающих предприятий, и то, что ваши вложения будут распределены между различными предприятиями этой отрасли, вам не поможет. То же самое относится к предприятиям одного региона. Одновременное снижение цен акций может произойти вследствие политической нестабильности, забастовок, стихийных бедствий, введения в строй новых транспортных магистралей, минующих регион, и т.п. Еще более глубокий анализ возможен с применением серьезного математического аппарата. Статистические исследования показывают, что многие акции растут или падают в цене, как правило, одновременно, хотя таких видимых связей между ними, как принадлежность к одной отрасли или региону, и нет. Изменения цен других пар ценных бумаг, наоборот, идут в противофазе. Естественно, диверсификация между второй парой бумаг значительно более предпочтительна. Методы корреляционного анализа позволяют, эксплуатируя эту идею, найти оптимальный баланс между различными ценными бумагами в портфеле. Внимание! Авторские права на книгу "Рынок ценных бумаг: Инструменты и механизмы функционирования. 4-е издание" ( Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Павленко В.А. ) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
