Правовое регулирование рынка ценных бумаг России: частноправовые и публично-правовые начала. Монография

Почежерцева З.А.

Возрастное ограничение: 12+ Жанр: Юридическая Издательство: Проспект Дата размещения: 03.08.2014 ISBN: 9785392161799 Язык: Объем текста: 179 стр. Формат: epub

Оглавление

Предисловие

Глава 1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг: предмет и режим. § 1. Экономико-правовая природа ценных бумаг

§ 2. Предмет правового регулирования рынка ценных бумаг

§ 3. Режим правового регулирования рынка ценных бумаг

Глава 2. Частноправовые средства правового регулирования рынка ценных бумаг. § 1. Отношения статики на рынке ценных бумаг

§ 2. Договорные правоотношения на рынке ценных бумаг

§ 3. Охранительные гражданско-правовые отношения на рынке ценных бумаг

Глава 3. Публично-правовые средства регулирования отношений на рынке ценных бумаг. § 1. Регулирование правосубъектности участников рынка ценных бумаг

§ 2. Пруденциальное регулирование и пруденциальный надзор на рынке ценных бумаг

Заключение

Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгу

Глава 3.
ПУБЛИЧНО-ПРАВОВЫЕ СРЕДСТВА
РЕГУЛИРОВАНИЯ ОТНОШЕНИЙ НА РЫНКЕ
ЦЕННЫХ БУМАГ

§ 1. Регулирование правосубъектности
участников рынка ценных бумаг

В настоящей главе основное внимание сосредоточено на правоотношениях в сфере рынка ценных бумаг, одним из участников которых выступает государство как носитель публичного интереса в лице органов государственной власти. При этом предмет нашего исследования будет ограничен прямыми методами государственного регулирования публично-правового характера, которые оказывают непосредственное влияние на применение частноправовых средств, прежде всего на правосубъектность «инфраструктурных» участников рынка ценных бумаг, в результате чего верифицируется наша гипотеза о расширении субъектного состава рынка ценных бумаг.

Правосубъектность в настоящее время рассматривается в юридической литературе с точки зрения либо частной, либо публичной ее природы и включает в себя правоспособность (способность иметь гражданские права и нести обязанности), дееспособность (способность своими действиями приобретать и осуществлять гражданские права, создавать для себя гражданские обязанности и исполнять их) и деликтоспособность (способность нести юридическую ответственность за совершенные правонарушения). С. С. Алексеев дает наиболее завершенную классификацию видов правосубъектности на общую (способность быть субъектом права вообще), отраслевую (способность быть участником правоотношений той или иной отрасли права) и специальную (способность лица быть участником лишь определенного круга правоотношений в рамках данной отрасли права).

На наш взгляд, наибольший интерес представляет системный анализ публично-правовых средств государственного регулирования в сфере ограничения и реализации правосубъектности отдельных участников рынка ценных бумаг — профессиональных и институциональных. Для удобства изложения будем называть данных субъектов инфраструктурными участниками рынка ценных бумаг. К ним относятся, в частности:

1) профессиональные участники рынка ценных бумаг: брокеры; дилеры; управляющие ценными бумагами; организаторы торговли — фондовые биржи (российские и иностранные), фондовые отделы валютных и товарных бирж, внебиржевые организаторы торговли (до 01.01.2014); клиринговые организации (до 01.01.2013); депозитарии (децентрализованные); держатели реестра — регистраторы и привлеченные ими трансфер-агенты (другие регистраторы, депозитарии и брокеры); финансовый консультант на рынке ценных бумаг (брокер или дилер).

2) институциональные субъекты рынка ценных бумаг, не являющиеся профессиональными участниками: клиринговые организации (с 01.01.2013); центральный контрагент; организаторы торговли — фондовые биржи (с 01.01.2014); центральный депозитарий; специализированные депозитарии; управляющие компании паевых инвестиционных фондов и управляющие ипотечным покрытием, специализированные общества (с 01.07.2014).

Как уже было сказано, современный этап развития законодательства о рынке ценных бумаг характеризуется, с одной стороны, концентрацией регуляторных функций у единого мегарегулятора рынка, а с другой — активной законотворческой деятельностью государства, направленной на совершенствование инфраструктуры рынка (принятие в 2011 г. ФЗ «О центральном депозитарии», «Об организованных торгах», «О клиринге и клиринговой деятельности»). В результате чего вместо концентрации основных положений об участниках фондового рынка в едином ФЗ «О рынке ценных бумаг» налицо дифференциация правового регулирования разрозненными законодательными актами межотраслевого значения без должного внимания принципу единства режима правового регулирования рынка ценных бумаг. Единый режим правового регулирования рынка ценных бумаг должен охватывать деятельность всех перечисленных инфраструктурных участников: это обусловлено экономическим базисом, практикой функционирования фондового рынка.

До принятия законов «О центральном депозитарии», «Об организованных торгах», «О клиринге и клиринговой деятельности» деятельность инфраструктурных участников рынка регулировалась нормами: ФЗ «О рынке ценных бумаг» (профессиональными участниками рынка ценных бумаг признавались брокеры, дилеры, управляющие компании, регистраторы, депозитарии, клиринговые организации и фондовая биржа); ФЗ «Об инвестиционных фондах», ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (специализированные депозитарии, управляющие компании паевых инвестиционных фондов и управляющие ипотечным покрытием).

Поскольку институт клиринга и институт организаторов торгов — это межрыночные институты, законодатель решил пойти по пути дифференцированного их правового регулирования и принятия отдельных законодательных актов «О клиринге и клиринговой деятельности», «Об организованных торгах». Одновременно была решена насущная проблема введения института центрального депозитария (ФЗ «О центральном депозитарии») и центрального контрагента в клиринговых расчетах. Указанные субъекты в силу закона перестали являться профессиональными участниками рынка ценных бумаг, продолжая играть на нем существенную роль.

Гипотеза, выдвинутая нами, предполагает возможность дифференциации правового регулирования деятельности отдельных участников рынка ценных бумаг при сохранении единства режима его правового регулирования. Для подтверждения гипотезы нам необходимо:

• проанализировать особенности правового статуса перечисленных нами инфраструктурных участников;
• выявить предпосылки единства правовых начал их правосубъектости;
• сформулировать предложения по внесению изменений в действующее законодательство с целью установления единства и дифференциации режима правового регулирования инфраструктурных участников рынка ценных бумаг.

Кроме того, обоснованию гипотезы будет способствовать выработка единого терминологического аппарата. Конечно, мы могли бы распространить термин «профессиональный участник рынка ценных бумаг» на всех перечисленных субъектов. Однако, на наш взгляд, это понятие уже имеет свое содержание, расширение которого за счет участников, получающих другие виды лицензии в порядке, установленном иными, нежели ФЗ «О рынке ценных бумаг», законами, может повлечь путаницу в регулировании и правоприменении.

А. В. Габов предложил подразделять все виды деятельности на фондовом рынке на регулируемые и нерегулируемые, используя два основных критерия: функциональный (исходя из того, какие функции (какую деятельность в качестве основной) осуществляет на рынке ценных бумаг то или иное лицо) и критерий «совершения сделок с финансовыми инструментами, признаваемыми объектами повышенного риска, с дифференциацией регулирования в части лиц, оказывающих услуги, профессиональных инвесторов и профессиональных эмитентов».

По нашему мнению, нет необходимости включать в число субъектов регулируемой деятельности на рынке ценных бумаг два последних типа, поскольку для профессионального инвестора уже разработана категория квалифицированного инвестора, а какими специальными правами и обязанностями должен обладать профессиональный эмитент по сравнению с обычным эмитентом, нам неизвестно. В связи с этим предлагаем в терминологическом плане перечисленных инфраструктурных участников объединить по функциональному критерию категорией «лица, осуществляющие регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг».

Публично-правовыми средствами государственного регулирования правосубъектности указанных субъектов являются:

• нормативное регулирование в форме установления запретов и ограничений;
• легализация в форме регистрации юридических лиц;
• разрешение споров;
• привлечение виновных лиц к административной, уголовной ответственности.

Наше внимание будет сосредоточено на специальных, или институциональных, публично-правовых средствах, применяемых в сфере рынка ценных бумаг, пусть не исключительно, но с такими особенностями, которые в совокупности позволяют сформировать особый режим правового регулирования фондового рынка:

• специальные запреты и ограничения правосубъектности лиц, осуществляющих регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг;
• правонаделение в форме лицензирования, аккредитации и присвоения статуса.

1. Специальные запреты и ограничения правосубъектности лиц, осуществляющих регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг. Все лица, осуществляющие регулируемые виды деятельности на рынке ценных бумаг, являются субъектами предпринимательской деятельности, следовательно, на них распространяется универсальный (интегрированный) принцип предпринимательского права — принцип свободы предпринимательской деятельности, основывающийся на нормах ст. 27, 34, 35, 74, 75 Конституции России. Кроме того, в ч. 3 ст. 55 Конституции РФ закреплено, что права и свободы человека и гражданина могут быть ограничены федеральным законом только в той мере, в какой это необходимо в целях защиты основ конституционного строя, нравственности, здоровья, прав и законных интересов других лиц, обеспечения обороны страны и безопасности государства. Данная норма — основополагающая гарантия реализации принципа свободы предпринимательской деятельности, в том числе на рынке ценных бумаг.

Юридическая Почежерцева З.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг России: частноправовые и публично-правовые начала. Монография

Юридическая Почежерцева З.А. Правовое регулирование рынка ценных бумаг России: частноправовые и публично-правовые начала. Монография

Настоящая работа посвящена комплексному исследованию режима правового регулирования рынка ценных бумаг России на основе анализа конвергенции частноправовых и публично-правовых средств регулирования.<br /> Подробно исследуется содержание экономико-правового понятия «рынок ценных бумаг», обосновывается гипотеза о расширении границ предмета правового регулирования рынка ценных бумаг. В работе проведено первое комплексное исследование пруденциального регулирования и пруденциального надзора на рынке ценных бумаг, сочетающее частноправовые и публично-правовые средства. Сформулированы предложения по совершенствованию законодательства о рынке ценных бумаг.<br /> Издание предназначено для преподавателей, аспирантов и студентов юридических и экономических высших учебных заведений, а также руководителей коммерческих организаций и корпоративных юристов и всех, кто интересуется данной темой.

Внимание! Авторские права на книгу "Правовое регулирование рынка ценных бумаг России: частноправовые и публично-правовые начала. Монография" (Почежерцева З.А.) охраняются законодательством!