|
|
ОглавлениеГлава 1. Мировая финансовая система Глава 4. Финансовые пирамиды и финансовые пузыри Глава 5. Мировая финансовая пирамида Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 4. ФИНАНСОВЫЕ ПИРАМИДЫ И ФИНАНСОВЫЕ ПУЗЫРИ4.1. Сущность финансовых пирамидВ Египте уже более 5 тыс. лет находятся около сотни каменных пирамид фараонов. Самая крупная из них, пирамида Хеопса, первоначально имела высоту 146,6 м, в наше время ее высота составляет 137,7 м. Если предположить, что эта пирамида и далее будет «врастать» в землю с прежней скоростью, то она исчезнет с земли лишь через 77,5 тыс. лет. Если же учесть, что земля под пирамидой уплотнилась в максимально возможной степени, и далее процесс «врастания» либо замедлится, либо прекратится вообще, то пирамида Хеопса (как и другие в этой долине) может простоять миллионы, а может быть и миллиарды лет. Совсем другая участь финансовых пирамид. Финансовая пирамида представляет собой такую схему организации инвестиционного бизнеса, в которой доход по привлеченным денежным средствам выплачивается не за счет их вложения в прибыльные активы, а за счет привлечения все новых инвесторов и денежных средств. При этом потенциальных инвесторов побуждают вкладывать денежные средства обещанием и выплатой первым из них больших доходов за счет последующих клиентов. Таким образом, в пирамидальной схеме огромное количество людей «внизу» пирамиды платит деньги малочисленной верхушке, а каждый новый участник платит деньги за шанс продвижения наверх и получения дохода от взносов других людей, которые могут присоединиться позднее. Следует отметить, что принципиальным отличием финансовой пирамиды от реального бизнес-проекта является источник выплаты дохода. Если сумма выплат дохода стабильно превышает размер прибавочной стоимости, которую обеспечивает данный бизнес, то данный проект является пирамидой. Для того чтобы сделать финансовую пирамиду максимально привлекательной, обеспечив тем самым постоянное расширение ее финансовой базы и, соответственно, круга лиц, желающих вложить в нее деньги, организаторы пирамидальной схемы поддерживают доходность капиталовложений инвесторов выше рыночной. При этом с помощью недобросовестной рекламы внешне финансовая пирамида может представляться не только как высокодоходный, но и надежный инвестиционный проект, общественно полезный, с солидными гарантиями. Однако со временем, когда возможности выплачивать обещанные доходы становятся все более ограниченными, объемы финансовых обязательств возрастают в геометрической прогрессии, а у инвесторов начинает расти ожидание риска, финансовая пирамида становится все более неустойчивой, чувствительной к любым слухам. В момент поступления плохих новостей среди инвесторов возникает паника, начинается массовое предъявление требований о возврате вложенных средств и обещанного дохода. Закономерным итогом такой ситуации становится крах финансовой пирамиды, в результате которого инвесторы остаются с обесцененными финансовыми инструментами на руках и несут всю тяжесть денежных потерь. Финансовые пирамиды могут быть организованы на основе различных инструментов. Это могут быть договоры займа, траста, селенга, страхования, договоры на продажу товаров народного потребления (автомобилей, бытовой техники и т. д.) и жилья по низким ценам, условием которых является предоплата с отсрочкой получения, а также ценные бумаги (акции и облигации) и суррогаты ценных бумаг. Одним из важнейших принципов деятельности финансовых пирамид, использующих в качестве финансового инструмента ценные бумаги и их суррогаты, является принцип самокотировки, создающий иллюзию ликвидности. Как правило, котировку ценных бумаг осуществляют сами эмитенты или близкие к ним (аффилированные) структуры, создавая тем самым иллюзию их ликвидности. Самокотировка ценных бумаг сочетается с пирамидальной системой выплат, при которой первым инвесторам дивиденды или проценты начисляются за счет последующих продаж ценных бумаг их новым владельцам по все возрастающей цене. При массовом сбросе ценных бумаг (суррогатов ценных бумаг), на которых основана финансовая пирамида, их рыночные курсы резко падают, а организаторы финансовой пирамиды оказываются не в состоянии поддерживать рыночную стоимость и ликвидность. Если же организаторы финансовой пирамиды при ее основании принимали на себя обязательства по выкупу выпущенных ими ценных бумаг по фиксированным ценам, то у них возникает катастрофический дефицит денежных средств для покрытия этих обязательств, и финансовая пирамида разваливается. Принцип пирамиды использует не только частный бизнес. Именно он лежит в основе любой схемы пенсионного обеспечения, основанной на распределительном механизме, — пенсионеры получают пенсии за счет ныне работающих граждан. Такой механизм работает без сбоев в условиях, пока число работающих граждан существенно превышает число пенсионеров. Когда соотношение изменяется, то система пенсионного обеспечения дает сбой. В свое время по принципу пирамиды в России для покрытия дефицита федерального бюджета выпускались так называемые государственные краткосрочные обязательства (ГКО). Государство было вынуждено непрерывно наращивать ставку заимствований, а когда выплаты стали невозможными (в августе 1998 г. новые выпуски ГКО невозможно стало разместить даже под 300 % годовых), «пирамида ГКО» обрушилась, результатом чего стал дефолт 1998 г. Совсем другое дело, когда финансовая пирамида изначально создается в мошеннических целях. Как правило, организаторы таких схем попросту присваивают значительную часть денежных средств инвесторов. В мировой практике известно большое количество финансовых пирамид. Первые из них возникли в Голландии (1630 г.), Англии (1711 г.) и Франции (1717 г.). Однако наибольшую известность получила финансовая пирамида, созданная в США в 1919 г. эмигрантом из Италии Карло Понти. В 1920 г. пирамида К. Понти рухнула. От его аферы пострадали 40 млн. вкладчиков, сумма ущерба составила 15 млн. долл. Из последних примеров следует выделить пирамиду, созданную Бернардом Мэдоффом, который еще в 1960-х гг. стал известен в США как один из столпов американского фондового рынка, а в 1980-х гг. организовал внебиржевую площадку НАСДАК. В 2000-е гг. возглавляя хедж-фонд «Мэдофф Секьюритис Интернешнэл», который работал по принципу финансовых пирамид, Б. Мэдофф благодаря безупречной репутации и определенному авторитету проник в высшие круги финансовой элиты мира, куда входили частные лица-миллиардеры, президенты венчурных фондов, директора крупнейших мировых банков, и заручился их поддержкой. Фирмы, работавшие с его фондом, были жестко связаны с самим мошенником, а аудиторская компания, проверявшая его деятельность, состояла всего из трех человек и была малоизвестна. Отлаженная финансовая пирамида дала сбой в разгар экономического кризиса в 2009 г. От деятельности Б. Мэдоффа пострадали крупнейшие банки и инвестиционные фонды мира, а также сотни тысяч частных инвесторов. Общий ущерб инвесторов оценивается в 65 млрд. долл. Это самая крупная финансовая пирамида подобного рода в мире. 4.2. Финансовые пирамиды в Российской ФедерацииМногочисленные мошенничества с использованием механизма финансовой пирамиды имели место и в современной российской истории (табл. 18). Всего в России с 1991 по 2008 г. сотрудниками подразделений экономического департамента органов внутренних дел выявлено (с учетом мелких пирамид) 518 финансовых пирамид, похитивших более чем у 1,2 млн. граждан свыше 1,4 трлн. руб. Внимание! Авторские права на книгу "Провалы рынка. Долги, дефициты, кризисы, дефолты, финансовые пирамиды, финансовые пузыри, банковские паники — звенья одной цепи. Монография" (Коротченков А.М., Виноградов Д.А.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
