|
|
ОглавлениеГлава 1. Финансовый рынок. Основные понятия Глава 2. Акции. Акционерный капитал Глава 3. Облигации. Облигационный заем Глава 4. Вексель. Вексельное обращение Глава 5. Производные ценные бумаги Глава 6. Финансовые функции для анализа ценных бумаг в Excel Глава 7. Требования к оформлению и критерии оценки контрольной работы Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 3. Облигации. Облигационный заемПонятие, классификация, доходность Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации (ст. 2 39-ФЗ). Таким образом, облигация удостоверяет: ‒ факт предоставления владельцем бумаги денежных средств эмитенту в долг; ‒ обязательство эмитента вернуть долг через определенное время; ‒ право инвестора получать в виде вознаграждения за предоставленные денежные средства определенный процент от номинальной стоимости. Облигация относится к категории эмиссионных ценных бумаг. Под ней понимается любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: ‒ она закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению; ‒ она размещается выпусками; ‒ она имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Под выпуском понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам, имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер. Q = PN N, (17) где Q — объем сделки, руб. Цены на облигации, как и на акции, различны, что обусловлено разными этапами цикла жизни ценных бумаг. На бланке облигации напечатана номинальная (нарицательная цена). Она служит базой для дальнейших расчетов и определяется делением общей суммы займа на число выпущенных облигаций: . (18) Как правило, номинальная стоимость облигаций устанавливается кратной 10, т. е. 10; 100; 1000 руб. и т. д. Пример 6. Определить номинальную стоимость облигации, если размер займа равен 160 тыс. руб. В займе 200 облигаций. Решение. Номинальная стоимость облигации: На первичном рынке облигации размещаются по эмиссионной цене, которая может быть больше или меньше номинала, а также равна ему. Если цена, по которой инвестор приобретает бумагу, меньше нарицательной стоимости, говорят о дисконте, или скидке. При размещении облигации по цене больше номинала идет речь о премии, или переплате. На вторичном рынке ценных бумаг облигации продаются и покупаются по рыночной, или курсовой, цене. Величина курса облигации зависит от условий займа и ситуации, сложившейся в данный момент на рынке облигаций. , (19) где iК — годовая купонная ставка, коэффициент; i — безопасный уровень прибыльности, коэффициент; an,i — коэффициент приведения рентных платежей. . (20) Индекс курса облигации: , или . (21) Пример 7. Облигация выкупается через 10 лет по номиналу 10 тыс. руб. Определить индекс курса облигации, если ставка купонного дохода составляет 0,1. Ссудный процент, предлагаемый банками в момент продажи облигации, равен 11%. Решение. Курс облигации: . Доходность облигации определяется двумя факторами: ‒ вознаграждением за предоставленный эмитенту заем (купонными выплатами): ‒ приростом по курсовой стоимости, который появляется в момент продажи бумаги на вторичном рынке как разница между ценой погашения и приобретения, или продажи и покупки бумаги. Купонные выплаты производятся ежегодно (иногда раз в квартал или в полгода) и выражаются абсолютной величиной: К = PN · iк · n, (22) где K — абсолютный размер купонных выплат за период n, руб.; n — период начисления купонного дохода с момента покупки до продажи (или погашения), годы. Купонная доходность — это норма процента, которая указана на ценной бумаге и равна: . (23) Текущая доходность характеризует эффективность выплачиваемого годового процента на вложенный капитал, т. е. инвестиций. , (24) где iтек — текущая доходность,%; Полная совокупная доходность измеряется соотношением всех источников дохода за период займа к вложенному капиталу. Внимание! Авторские права на книгу "Финансовый рынок. 2-е издание. Учебное пособие" (Ширшов Е.В., Петрик Н.И.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
