|
|
ОглавлениеРаздел I. Основные черты рынка ценных бумаг. Глава 1. Рынок ценных бумаг, его структура и функции Глава 2. Участники рынка ценных бумаг Раздел II. Виды ценных бумаг. Глава 3. Ценные бумаги, их сущность и классификация Глава 4. Акции акционерных обществ Глава 5. Цена и доходность акций Глава 7. Цена и доходность облигаций Глава 8. Краткосрочные финансовые инструменты Глава 9. Конвертируемые и производные ценные бумаги Раздел III. Выпуск и обращение ценных бумаг. Глава 10. Эмиссия ценных бумаг Глава 13. Внебиржевой оборот ценных бумаг Глава 15. Финансовые посредники инвестиционного и контрактного типа Раздел V. Инвестиции в ценные бумаги. Глава 16. Риск вложений в ценные бумаги Глава 17. Портфель ценных бумаг Глава 19. Приватизация государственных предприятий и форсированное создание российского рынка акций Глава 20. Кризисные этапы и современное состояние российского фондового рынка Для бесплатного чтения доступна только часть главы! Для чтения полной версии необходимо приобрести книгуГлава 15. ФИНАНСОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ ИНВЕСТИЦИОННОГО И КОНТРАКТНОГО ТИПАЧто такое инвестиционный банк?В странах с рыночной экономикой и развитым фондовым рынком довольно широкое распространение получили инвестиционные банки, хотя в разных странах они могут носить различные названия. В странах Северной Америки инвестиционным банком называется организация, которая занимается в основном организацией выпуска ценных бумаг на правах андеррайтера или посредника. Помимо этого, инвестиционные банки занимаются инвестиционным консультированием, поддержанием рынка в ходе нового выпуска ценных бумаг, а также выполняют агентские функции на рынке ценных бумаг и нередко занимаются организацией слияний и поглощений компаний. В Западной Европе под понятие североамериканского инвестиционного банка попадают эмиссионные дома, которые занимаются организацией выпуска и размещения бумаг и поддержанием рынка на них. Этими операциями занимаются также торговые банки и акцентные дома, которые отличаются от эмиссионных домов тем, что представляют более широкий набор услуг (кредитование торговых операций, финансирование инновационных проектов и т. п.). Существуют ли инвестиционные банки в России?В РФ функции, аналогичные инвестиционным банкам, должны были выполнять инвестиционные компании. В соответствии с Положением о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР (от 28.12.1991) в России было введено понятие «инвестиционный институт», который мог осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг как исключительную в качестве посредника (финансового брокера) инвестиционного консультанта инвестиционной компании инвестиционного фонда. «Деятельность инвестиционной компании, — отмечалось в этом документе, — организация выпуска ценных бумаг и выдача гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложение средств в ценные бумаги, купля-продажа ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг (объявления на определенные ценные бумаги “цены продавца” и “цены покупателя”, по которым инвестиционная компания обязуется их продавать и покупать)». Инвестиционные компании могут формировать свои ресурсы только за счет собственных средств (средств учредителей) и эмиссии собственных ценных бумаг, распространяемых среди юридических лиц. В апреле 1996 г. был принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», в котором термин «инвестиционный институт» не употреблялся, а использовался термин «профессиональный участник рынка ценных бумаг». И ни один из видов деятельности инвестиционных институтов не был причислен к видам профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Законом предусматривалось, что инвестиционные институты, осуществляющие профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг на основании ранее выданной лицензии, должны привести свои документы в соответствии с требованиями закона. Постановлением ФКЦБ № 22 от 19.12.1996 было утверждено Временное положение о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, в соответствие с которым было установлено, что коммерческие организации, имеющие лицензии финансового брокера или инвестиционной компании, обязаны в срок не позднее 1 октября 1997 г. получить лицензии на осуществление брокерской или дилерской деятельности. Что такое инвестиционные фонды и каковы их виды в США?Инвестиционные фонды — это организации, которые аккумулируют средства индивидуальных инвесторов и вкладывают эти средства в ценные бумаги, а также на банковские счета и вклады. Аккумуляция средств осуществляется обычно путем продажи собственных ценных бумаг (акций, паев), выпускаемых фондом. Вложения в паи и акции инвестиционного фонда по существу представляют собой приобретение права собственности на долю портфеля ценных бумаг, который находится в профессиональном управлении. Наибольшее распространение данные института получили в США, где они называются инвестиционными компаниями (investment company) или взаимными фондами (mutual fund). Первый взаимный фонд в США появился в 1924 г., но активно они стали развиваться после второй мировой войны. В настоящее время в США насчитывается более 8 тыс. фондов, в которых принимает участие свыше 55 млн инвесторов, а активы фондов превышают 4 трлн долл. Во взаимные фонды осуществляют вложения, как свидетельствует опыт, все слои населения, независимо от уровня доходов и от степени знакомства с финансовым рынком. Концепция создания инвестиционного фонда основана на очень простой идее — процессом инвестирования в ценные бумаги должны заниматься профессионалы. Инвестиционный или взаимный фонд — это организация, которая привлекает капиталы от многих вкладчиков, преследующих сходные цели и помещающих привлеченные средства в разнообразные ценные бумаги. Иначе говоря, инвестиционный фонд формирует портфель ценных бумаг, управляет им и продает права собственности на доли этого портфеля. Инвесторы, покупая доли (паи) этого портфеля, тем самым получают доступ к самому широкому набору ценных бумаг, набору, который недоступен для каждого отдельного инвестора. Доходы от инвестиционной деятельности фонда распределяются пропорционально распределению долей между участниками фонда. Идея инвестиционного фонда состоит в том, чтобы оценить риск вложений в ценные бумаги путем совместной диверсификации ценных бумаг. Каковы преимущества и недостатки инвестиционных фондов?Можно выделить преимущества и недостатки вложений средств в инвестиционные фонды. Преимущества состоят в следующем:
Недостатки вложений в инвестиционные фонды связаны с тем, что, во-первых, за профессиональные услуги фондом взимается плата, независимо от того, хорошо или плохо идут дела фонда, что уменьшает доход инвестора. Во-вторых, как свидетельствует мировой опыт, паи и акции многих фондов имеют невысокую ликвидность – их легко купить, но нелегко продать. В-третьих, эти схемы не предполагают заранее обязательных фиксированных выплат. В-четвертых, инвесторы не избавлены от рисков. Какие существуют типы взаимных фондов в США?Взаимные фонды могут быть образованы как инвестиционные компании открытого или закрытого типа. В США преобладают фонды открытого типа — на них приходится свыше 90% всех активов взаимных фондов. В открытом фонде инвесторы покупают акции прямо у фонда и ему же продают их в случае необходимости. Таким образом, сделок купли-продажи с акциями фонда между индивидуальными инвесторами не происходит. Число акций, которое может выпустить такой фонд, не ограничено. Ограничением служит лишь объем спроса со стороны инвесторов. Если инвесторы делают заказ на покупку акций, то фонд осуществляет новый выпуск акций. Внимание! Авторские права на книгу "Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие" (Лялин В.А., Воробьев П.В., Дарушин И.А.) охраняются законодательством! |
||||||||||||||||||||||
